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家电行业2018年11月26日-12月6日周报总结

核心内容

2018年11月26日-12月6日期间，家电行业整体表现承压，但部分企业通过海外市场布局和产品创新仍展现出积极信号。中美贸易摩擦暂时缓解，出口预期有所提振，但国内地产销售放缓和空调库存积压仍是行业面临的挑战。同时，家电行业正在向全球化经营和技术创新转型。

主要观点

• 行业整体表现：
  家电板块跑输沪深300指数2.3个百分点，申万家用电器板块指数下跌1.4%，表现弱于市场基准指数。

• 个股表现：

  • 领涨公司：日出东方（13.1%）、科沃斯（7.0%）、苏泊尔
  • 领跌公司：华帝股份（-6.1%）、荣泰健康（-4.7%）、天银机电（-4.4%）

• 行业数据：

  • 大家电线下零售继续下滑：空调、洗衣机、冰箱销量均出现下滑，电视机全面下滑。
  • 空调进入库存去化周期：10月空调产量同比下降20.42%，销售量同比下降13.88%，库销比仍可控。
  • 原材料价格变化：铜、铝价同比下跌，不锈钢价同比上涨，塑料价指数同比上涨7.34%。
  • 零部件市场：空调零部件销量同比下滑，冰箱压缩机销量同比增长8.14%。

• 贸易摩擦影响：
  中美G20峰会达成暂停关税协议，为家电出口带来利好。中国家电企业凭借全产业链优势，正在进入全球化经营时代。部分企业如海尔、苏泊尔、莱克电气、三花智控等加快全球化布局。

• 行业转型与创新：

  • 空净行业：市场进入转型期，除醛产品成为新赛道，家用新风机逐渐崛起，行业规范化进程加快。
  • 智能厨电：智能化尚处于初级阶段，未来增长潜力巨大，产品功能不断叠加，操作越来越简化，智能化发展将逐步提升。
  • 彩电市场：市场回暖后震荡，价格战效应减弱，企业加速转型争夺“客厅经济”市场，大尺寸电视成为消费主力。
  • 互联网电视：小米电视在双十一销量夺冠，但其依赖OEM和低价策略，缺乏核心技术，引发对行业可持续发展的担忧。

关键信息

• 出口预期提振：中美贸易摩擦暂时缓解，为出口带来积极信号，企业加大海外布局。
• 行业估值与投资建议：
  • 白电关注格力电器、青岛海尔等全球化龙头。
  • 小家电关注莱克电气、三花智控等具备技术优势的企业。
  • 财务趋势向好的公司，如九阳股份、华帝股份、三花智控等，均宣布回购股份。
• 市场趋势：
  • 传统家电企业正面临来自互联网电视的冲击，需加快技术升级和品牌建设。
  • 智能化成为家电行业增长新引擎，尤其是智能厨电和空净产品。
  • 客厅经济成为新市场热点，预计到2020年整体商业价值将超过6300亿元。

重要动态

• 上市公司公告：
  • 美的集团宣布征集投票权，推进换股吸收合并小天鹅。
  • 高斯贝尔董监高增持股份，星帅尔控股股东解除质押。
  • 青岛海尔完成D股稳定价格期，莱克电气财务总监辞职。
  • TCL集团发行中期票据，创维数字、深康佳A等企业财报表现亮眼。

行业前景

• 空净行业：正在经历规范化与转型，除醛产品和家用新风机成为新趋势。
• 智能厨电：未来增长潜力巨大，智能化技术将逐步向AI学习、健康烹饪方向发展。
• 彩电行业：面临价格战与品牌升级的双重挑战，需以核心技术提升竞争力。

投资策略

• 关注估值合理、业绩确定性强的优质资产。
• 重点布局具备技术优势和全球化潜力的龙头企业，如格力电器、青岛海尔、三花智控等。
• 把握智能厨电、空净产品等新兴细分领域的发展机会。
• 警惕低价策略对行业长期发展的负面影响，支持以技术为核心竞争力的转型。

估值表（部分重点公司）

行业挑战与机遇

• 挑战：

  • 国内地产销售放缓，空调库存积压。
  • 价格战效应减弱，消费者对低价敏感度下降。
  • 互联网电视冲击传统品牌，缺乏核心技术与品牌溢价。

• 机遇：

  • 出口预期提振，全球化布局加速。
  • 智能化与产品创新成为增长新引擎。
  • 空净行业进入转型期，除醛产品与家用新风机成为新趋势。
  • 客厅经济崛起，预计2020年整体商业价值将超6300亿元。

总结

2018年11月26日-12月6日期间，家电行业整体承压，但部分企业通过技术升级、全球化布局和产品创新展现出增长潜力。中美贸易摩擦暂时缓解，为出口带来利好，但国内需求疲软仍是主要挑战。未来，智能化、空净产品、客厅经济将成为行业发展的关键方向，建议关注具备技术优势和全球化潜力的龙头企业，同时警惕低价策略对行业长期发展的不利影响。