20220623-华融期货-国债日评_多头情绪有所提振_4页_199kb

国债市场分析总结

核心内容

2022年6月23日，国债市场整体呈现震荡走势，多头情绪有所提振，但市场仍面临较大的不确定性。当日期债主力合约涨跌不一，TS、TF和T主力合约分别上涨0.01%、下跌0.03%和下跌0.08%。主要期限国债利率整体上行，10年期国债利率为2.78%，较之前有所上升，而国债利差则总体收窄，反映出市场对长期利率的预期趋于一致。

主要观点

• 多空博弈激烈：由于经济内生动能修复迹象不明显，市场多空力量仍在激烈交锋，但多头情绪有所增强。
• 债市震荡预期持续：尽管多头情绪有所提振，但债市短期内仍将维持震荡走势。
• 美债收益率分化：美债收益率多数下跌，尤其是短期美债收益率出现明显回落，但长期收益率跌幅相对较小，显示市场对通胀预期的分化态度。
• 国内政策监管加强：中央全面深化改革委员会会议强调对平台企业支付及其他金融活动的全面监管，强化金融消费者权益保护，并推动数据产权制度建设，表明政策层面加强对金融市场的规范与引导。
• 国际政策影响显著：美联储官员普遍支持在7月加息50至75个基点，预计年底前利率将超过3%，并可能在未来几年内维持较高水平，以控制通胀并恢复至2%的目标。

关键信息

国内基本面

• 物流市场预期不佳：中国物流与采购联合会报告显示，2022年上半年物流市场预期不乐观，企业市场预期尚未形成明显改善。
• 强化平台企业监管：中央全面深化改革委员会会议通过多项文件，强调对支付、金融、数据等领域的全面监管，旨在防范金融风险和保护消费者权益。

国际基本面

• 美联储政策方向明确：多位美联储官员表示，当前缩表是良好开端，7月加息50至75个基点是合理的，目标是尽快达到中性利率（2.5%）。
• 通胀与经济前景：预计未来几年通胀仍将高于5%，但随后会逐渐回落至2.5%。GDP可能在短期内出现负增长，但衰退风险可控。

后市展望

• 经济数据向好：6月经济数据有望改善，市场预期逐步修正，但经济动能是否真正修复仍需观察。
• 债市情绪偏弱：股市近期反弹可能对债市情绪造成一定压制，建议交易性需求保持中性。
• 套保与曲线操作机会：近期基差仍处高位，空头套保可关注回落后的建仓机会，同时留意国债收益率曲线做平的可能。

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