家用电器行业月报：1月家电出口量大幅提升，超高清视频有望成新亮点-20190312-山西证券-14页_1mb

家用电器行业月报总结（2019年3月12日）

核心内容概览

本报告为山西证券股份有限公司发布的家用电器行业月报，旨在提供行业动态、市场表现及投资建议。报告指出，2019年1月家电行业整体呈现结构性回暖，主要得益于出口增长，但内需动力有限。同时，政策支持推动绿色、智能家电发展，行业进入成熟阶段，未来趋势将聚焦于细分、高端和智能化产品。

主要观点

1. 市场表现

• 整体市场：2月上证综指上涨13.8%，沪深300上涨14.6%，中小板指上涨21.9%，创业板指上涨25.1%。家电板块排名26位，环比下降25位。
• 子板块表现：家电各子板块均收涨，其中其它视听（+22.3%）、彩电（+22%）、零部件（+15.9%）涨幅居前。
• 资金流向：家电板块资金净流出3.8%，排名28位，较1月下降23位。休闲服务、银行、钢铁行业资金流入率居前。

2. 产销数据

• 空调：1月产量1270.5万台，销量1309万台，同比分别增长2.2%和-0.5%。出口568万台，同比下降8.1%；内销740.6万台，同比增长6.2%。库存974万台，同比下降5%，环比下降3.8%。
• 洗衣机：1月产量641.4万台，销量636.7万台，同比分别增长5.4%和4.8%。出口202.4万台，同比增长23.5%；内销430万台，同比下降2.9%。滚筒洗衣机销量占比38.2%，环比上涨1.5个百分点。
• 冰箱：1月产量650.7万台，销量607.8万台，同比分别增长8.5%和11.6%。出口275.3万台，同比增长31.2%；内销332.6万台，同比下降0.6%。库存406万台，同比下降9.8%。
• 彩电：1月产量1462万台，销量1446.6万台，同比分别增长17.8%和20.5%。出口826.3万台，同比增长31.1%；内销620.3万台，同比增长8.8%。55英寸4K电视面板价格下跌2.2%，受产能过剩及一季度传统淡季影响。

关键信息

行业动态

• 市场规模：2018年中国家电市场规模达8104亿元，同比增长1.9%。其中，彩电零售额1433亿元，同比下降9.59%；空调零售额1980亿元，同比增长4.5%；冰箱零售额969亿元，同比增长3.5%；洗衣机零售额707亿元，同比增长3.1%。
• 网购增长：2018年家电网购市场增长平稳，B2C家电网购市场（含移动端）规模达5765亿元，同比增长17.5%。小家电零售额首次突破千亿元大关，同比增长39.5%。
• 政策支持：国家十部委联合发文推动绿色、智能家电消费，首次在全国范围提出家电消费刺激政策，重点扶持高端和智能家电。
• 企业动态：苏宁成立家电集团，与多个头部品牌签订战略合作，推动高端家电和智能家居销售。
• 市场趋势：消费者偏好转向人性化、高品质创新型产品，行业进入成熟阶段，细分、高端和智能化成为发展方向。

投资建议

• 关注企业：建议关注低估值龙头企业，包括美的集团、青岛海尔、老板电器、新宝股份、四川长虹、海信电器。
• 行业趋势：彩电行业升级明显，根据工信部计划，2022年4K电视终端将全面普及，8K电视占比达5%。

风险提示

1. 行业景气度不及预期。
2. 汇率大幅波动。
3. 中美贸易摩擦加剧。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5% ~ +5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

2019年1月，家电行业在出口增长的推动下实现结构性回暖，但内需动力有限。彩电、洗衣机、冰箱等子行业出口显著增长，而空调出口略有下降。政策层面，国家首次提出全国范围的绿色、智能家电消费刺激政策，推动行业向高端化、智能化发展。投资建议关注低估值龙头企业，同时需警惕汇率波动及中美贸易摩擦带来的风险。