20140331-山西证券-家电行业_液晶电视出口全年有望实现微增长_空调继续稳步增长_14页_484kb

家用电器行业周报总结（2014.03.24-03.30）

核心内容概述

2014年3月24日至30日期间，家用电器行业整体表现承压，上周板块下跌3.8%，在申万一级行业中排名21位。尽管市场整体处于下跌趋势，但行业仍具备一定的增长潜力，特别是液晶电视和空调产品。

主要观点

• 液晶电视出口：2014年2月，我国液晶电视出口量为335.7万台，同比增长15.3%。虽然环比大幅下滑42.9%，但受益于出口形势好转及去年同期基数较低，预计上半年出口表现将优于去年，全年有望实现微增长。
• 空调市场：2014年2月，空调电机及压缩机产销量均实现小幅增长，预计全年空调产销量将继续保持10%以上的增长。
• 行业趋势：随着电商渠道的兴起和智能家电的密集发布，家电行业正经历重大转型。名优品牌市场占有率持续提升，龙头企业马太效应显著。
• 投资建议：分析师建议投资者关注具备较强市场竞争力和转型能力的企业，如老板电器、美菱电器、海信电器、青岛海尔和美的集团。

关键信息

行业数据

• 液晶电视出口：

  • 2月出口量：335.7万台，同比增长15.3%。
  • 内销出货量：190.8万台，同比下滑12.7%。
  • 出口占总出货量的57%。
  • 主要出口地区：北美、欧洲、南美、非洲均实现正增长，亚洲首次出现同比下滑。

• 空调产品：

  • 空调电机总产销量：2018万台，同比增长21.43%。
  • 空调压缩机出口总量：46万台，同比增长14%。
  • 预计全年空调产销量将继续增长。

市场表现

• 股市表现：
  • 上证综指、沪深300小幅下跌，创业板指数大跌6.29%。
  • 家电板块上周下跌3.8%，年初至今收益率0.47%，排名第19位。
• 公司涨跌幅：
  • 涨幅前三：飞乐音响（600651）、海立股份（600619）、海立美达（002537）。
  • 跌幅前三：深康佳A（000016）、开能环保（300272）、浙江美大（002677）。

行业要闻

• 空调出口形势：4月空调内销信心较强，但出口形势复杂，部分区域如欧美市场需求回升，新兴市场如拉美和非洲则增速放缓。
• 中东、日本市场：中东地区空调压缩机需求增长，日本市场因日元贬值和产能回迁，压缩机出口量同比增长48%。
• 智能电视竞争：三星、LG继续主攻面板技术，国产电视品牌如海信、创维等也在尝试OLED技术，但主要依赖LG面板。
• 厨电行业：厨电企业暂缓互联网转型，转而布局高端市场，提升产品品质和市场占有率。

公司动态

• 美菱电器：2013年实现净利润同比增长42.59%，出口毛利增长84%。
• 澳柯玛：引入环保制冷剂R290，推动绿色发展战略。
• 美的集团：与天猫合作举办品牌周，展示电商发展成果。
• 海信电器：发布智能家电产品，推动“1+N”互联网电视生态圈建设。
• 青岛海尔：2013年净利润同比增长26.75%，公司积极布局智能家电市场。

投资风险提示

• 技术匹配问题：互联网网速与智能家电功能难以匹配，影响用户体验。
• 市场竞争加剧：非传统家电企业进入市场，对传统企业造成冲击。
• 市场需求波动：市场需求可能低于预期，影响企业盈利。

投资建议

• 短期：关注事件驱动型公司，如美的集团、海信电器等。
• 长期：关注能够实现智能家电量产并带来超额收益的企业，如老板电器、美菱电器等。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

特别声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息，不保证其准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。本报告不构成投资建议，对使用本报告导致的损失不承担责任。报告内容反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。本公司或其关联机构可能持有或交易报告中提到的上市公司证券，可能存在利益冲突。未经授权，不得复制、分发或以其他方式使用本报告内容。