20220911-华安证券-基础化工_卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_32页_1mb

卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结

核心内容

本周卫星化学及烯烃行业整体呈现价格波动与成本变化并存的态势，主要产品及原料价格均有所调整，行业竞争格局和下游需求也出现相应变化。分析师尹沿技与王强峰认为，在当前市场环境下，应重点关注低能耗、低碳排、成本领先、研发驱动且具备稀缺性的轻烃化工龙头企业，如卫星化学。

主要观点

• 乙烷裂解价差提升：乙烷裂解价差周环比上涨7.89%，PDH价差周环比大幅上涨247.47%，结束亏损状态，但价差仍处于历史较低分位。
• C2下游产品价格回升：聚乙烯、环氧乙烷、聚醚大单体、乙二醇、苯乙烯价格均有小幅上升，但整体仍处于较低水平，其中乙二醇和环氧乙烷价格历史分位较低，表明市场仍处弱势。
• C3产品价格波动：丙烯酸丁酯价格周环比上涨2.58%，而丙烯酸和聚丙烯价格有所下降，丙烯酸价差周环比下跌3.42%。
• 原料价格下行：原油价格周环比下跌6.19%，天然气价格周环比下跌8.23%，乙烷价格周环比下跌10.00%，但整体仍处于历史较高分位。
• 下游需求疲软：汽车销量环比上涨9.61%，小家电销售额环比上涨25.11%，但房屋竣工面积环比下降35.68%，整体下游需求偏弱。
• 竞争路线分析：乙烯-石脑油价差周环比下跌12.40%，MTO路线价差周环比微跌0.28%。气头路线在乙烯和丙烯成本方面具备明显优势。
• 估值情况：轻烃化工板块中，卫星化学、金发科技、东华能源、万华化学等企业的EPS和PE预估均有所波动，其中卫星化学的PE估值较低，具备投资潜力。

关键信息

产品价格情况

• 聚乙烯：8056元/吨，周环比+1.38%，月环比+0.16%，年初以来-7.68%，2021年同比-3.72%。
• 环氧乙烷：6953元/吨，周环比+3.78%，月环比+8.93%，年初以来-5.78%，2021年同比-7.29%。
• 聚醚大单体：8760元/吨，周环比+1.39%，月环比+8.15%，年初以来-1.79%，2021年同比-5.40%。
• 乙二醇：4247元/吨，周环比+2.54%，月环比-3.23%，年初以来-20.57%，2021年同比+8.25%。
• 苯乙烯：9188元/吨，周环比+3.22%，月环比+6.76%，年初以来+2.92%，2021年同比+43.80%。

原料价格情况

• 布伦特原油：91.52美元/桶，周环比-6.19%，月环比-5.63%，年初以来+14.03%，2021年同比+26.91%。
• 天然气：8.41美元/百万英热单位，周环比-8.23%，月环比+3.21%，年初以来+121.14%，2021年同比+73.51%。
• 乙烷：2933元/吨，周环比-10.00%，月环比-9.15%，年初以来+58.70%，2021年同比+95.51%。
• 丙烷：5951元/吨，周环比+0.01%，月环比+6.02%，年初以来+16.74%，2021年同比+70.68%。

价差情况

• 乙烯-乙烷：5716元/吨，周环比+7.89%，月环比+7.10%，年初以来+6.78%，2021年同比+6.57%。
• 乙二醇-乙烯：-1441元/吨，周环比+6.79%，月环比-10.90%，年初以来-496.28%，2021年同比-337.80%。
• 环氧乙烷-乙烯：-251元/吨，周环比+50.23%，月环比+69.42%，年初以来-116.63%，2021年同比-116.79%。
• 聚醚大单体-环氧乙烷：1946元/吨，周环比-6.18%，月环比+5.50%，年初以来+15.30%，2021年同比+1.87%。
• 聚乙烯-乙烯：-1424元/吨，周环比+7.14%，月环比+0.90%，年初以来-242.16%，2021年同比-405.85%。
• 苯乙烯-纯苯-乙烯：326元/吨，周环比+108.55%，月环比+157.60%，年初以来-30.12%，2021年同比-24.43%。
• 丙烯-丙烷：85元/吨，周环比+247.47%，月环比-83.28%，年初以来-85.01%，2021年同比-94.43%。
• 丙烯酸-丙烯：2898元/吨，周环比-3.42%，月环比-6.12%，年初以来-66.53%，2021年同比-65.35%。
• 丙烯酸丁酯-丙烯酸：4270元/吨，周环比+5.69%，月环比+9.77%，年初以来+17.37%，2021年同比-56.27%。
• 聚丙烯-丙烯：891元/吨，周环比-7.19%，月环比-0.90%，年初以来+84.27%，2021年同比+7.96%。

下游需求

• 汽车销量：238.30万辆，环比+9.61%，同比+53.54%。
• 小家电销售额：48.45亿元，环比+25.11%，同比-7.53%。
• 房屋竣工面积：3392万平方米，环比-35.68%，同比-36.01%。

企业估值

风险提示

• 项目投产进度不及预期：可能影响企业产能释放和盈利能力。
• 行业竞争加剧：可能导致价格战和利润空间压缩。
• 原材料及主要产品波动风险：价格波动可能对企业的成本和利润产生影响。
• 装置不可抗力风险：如设备故障、自然灾害等，可能影响正常生产。
• 国家及行业政策变动风险：政策变化可能对行业造成不确定性影响。