20231015-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_33页

报告总结

主要观点：

• 本周乙烷价格下降至285美分/加仑，乙烷裂解价差收窄4.5%，乙烯盈利减弱。原油和石脑油价格分别下跌8.39%和2.03%，天然气和丙烷价格上涨。
• C2产品价格多数下跌：聚乙烯、乙二醇、苯乙烯价格环比下降，环氧乙烷和聚醚大单体稳定。C3产品整体下行，丙烯需求减弱。
• 下游需求短期内供大于求，乙烷价格可能继续下行，但有潜力修复。

价格和价差变化：

• 乙烷裂解盈利收窄，乙烯-乙烷价差环比下降4.5%；C2和C3产品如聚乙烯、丙烯酸等价差普遍收窄，产品价格分位较低。
• 原料价格波动：天然气价格大幅上涨114.1%，乙烷小幅上升；石脑油和丙烯价格下跌。

风险与展望：

• 关键风险：项目进度延迟、行业恶性竞争、原材料价格波动、装置故障以及政策变动。
• 后市判断：短期价格下行压力大，但需求可能逐步改善，支持企业景气度修复。

投资建议：

• 推荐卫星化学作为龙头企业，关注其轻烃化工和新材料领域的增长机会。
• 企业估值方面，卫星化学EPS和PE预估显示中性偏上，短期关注市场表现。

原文来源：

• 华安证券研究所报告，分析卫星化学及烯烃行业周度动态。