20240204-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_33页_1mb

卫星化学及烯烃行业周度动态总结

本周观点

本周乙烯和乙烷价格上涨，乙烷裂解价差环比扩大107%，丙烯酸丁酯-丙烯酸价差同比扩大301%，推动C2下游盈利提升。除乙烯和乙烷外，其他主要原料价格稳定。后市展望：乙烷价格可能波动，但供需宽松，需求端有修复空间；推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，因其景气修复且新材料领域存在增长机会。

原料和产品价格动态

• 乙烯、乙烷价格上升，周环比分别上涨223%和695%；其他原料如丙烷、石脑油价格持平。
• C2主要产品中，聚乙烯和环氧乙烷价格小幅上涨，价差周环比分别增长0.4%和0.7%；C3产品丙烯酸丁酯价格上涨18.1%，价差同比扩大301%。
• 主要产品历史分位：聚乙烯22.53%、环氧乙烷7.61%、丙烯酸丁酯123.2%，多数处于低位。

新闻与事件

• 卫星化学2023年净利润预计同比增长48%-67%。
• 公司项目进展：80万吨/年多碳醇项目预计5月建成；C3产业链其他项目如高纯度丙烯酸和连云港α-烯烃项目加快推进。
• 国际新闻：SABIC福建石化综合体项目投资约448亿人民币，计划2026年建成。

后市展望与推荐

当前供需环境：乙烷价格虽波动但整体低位，下游需求逐步修复。卫星化学景气度提升，结合新材料开发潜力，建议增持。风险包括项目延迟、竞争加剧及政策变动。

风险提示

• 项目投产进度不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 原材料和产品价格波动；
• 装置不可抗力；
• 国家政策变动。