20240827-西南证券-多利科技-001311.SZ-2024中报点评_公司业绩短期承压_一体化压铸有待放量_7页_1mb

多利科技（001311）2024年中报显示，公司上半年营收153亿元，同比下降116%，归母净利润22亿元，同比下降116%。主要原因是下游客户如理想汽车、上汽集团和特斯拉销量不及预期：理想汽车零售量同比增长358%，但上汽批发量下降118%，特斯拉全球销量同比降66%。同时，毛利率下滑22个百分点至22.5%，净利率微幅下降，但费用控制有力，费用率同比下降0.4个百分点。

然而，公司积极布局一体化压铸，目前在江苏盐城、安徽六安等地建设四条生产线，预计2025年开始量产，获得国内某新能源汽车制造商定点订单，总金额约21-23亿元。此外，公司投资9亿元在上海临港建设新生产基地，以增强客户粘性。预计24-26年营收增速分别为68%、201%和245%，EPS从208元增至281元，对应PE从9倍降至7倍。基于盈利预测，维持“买入”评级，目标价3180元。

风险包括汽车行业政策变化、市场竞争加剧、客户销量波动和原材料价格波动。总体而言，公司短期承压，但长期增长潜力大，建议投资者关注。