20211227-国信证券-新消费家电2022年展望_高景气有望延续_产品需求驱动渗透_13页_891kb

家电行业周报总结

核心内容

本报告是国信证券经济研究所发布的2022年家电行业周报，重点分析了2022年新消费家电的发展前景，并对集成灶、智能微投和清洁电器三大赛道进行了深入探讨。同时，报告还对市场表现、原材料价格、海运价格、资金流向等进行了重点数据跟踪，并给出了重点公司盈利预测及投资建议。

主要观点与建议

1. 行业展望

• 新消费家电：高景气有望延续，产品需求驱动渗透率提升，集成灶、智能微投、清洁电器等赛道具备持续增长潜力。
• 白电：2022年有望量稳价增，盈利修复可期。推荐美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器。
• 厨电：集成灶作为高增长细分赛道，推荐火星人、亿田智能、帅丰电器等头部企业。
• 小家电：海外需求持续，推荐极米科技、光峰科技、倍轻松、JS环球生活等。

2. 集成灶

• 渗透率提升：2021年1-10月销量渗透率已达15.5%，预计2022年渗透率有望进一步提升至15%以上。
• 增长动力：短期增长由竣工数据支撑，预计2022年增速有望达到20%以上；长期来看，保有率提升至11%后，预计2021-2025年CAGR达19%。
• 产品趋势：集成灶对传统烟机的更新替代率提升，有助于进一步推动行业增长。

3. 智能微投

• 产品蓄势：2021年因芯片短缺导致销量承压，但头部品牌在2022年推出新品，有望带动内外销爆发。
• 价格与技术：产品均价上涨，技术不断升级，尤其是激光投影技术，推动高端化发展。
• 市场前景：预计2025年国内智能微投市场规模达207亿元，海外达131亿美元，成长空间广阔。

4. 清洁电器

• 扫地机器人：自清洁趋势推动产品均价提升，销量增长显著，2021年销额增长29%。2022年产品升级和旧款降价有望带动销量进一步增长。
• 洗地机：渗透率持续提升，2021年销量增长超280%，预计2022年行业将继续扩张，产品体验进一步优化。

关键数据跟踪

市场表现

• 家电板块上周上涨1.16%，相对沪深300指数的相对收益为+1.84%。

原材料价格

• LME3个月铜价上涨0.7%至9564美元/吨，铝价上涨4.8%至2841美元/吨。
• 冷轧价格上周下降0.1%至5468元/吨。

海运价格

• 出口集运指数：美西线下降0.74%，美东线上涨5.55%，欧洲线上涨1.12%。

资金流向

• 美的、格力、海尔陆股通持股比例周环比变化分别为-0.05%、-0.04%、+0.26%。

核心投资组合建议

风险提示

• 疫情导致产销波动；
• 市场竞争加剧；
• 需求增长不及预期；
• 原材料大幅上涨。

重点公司公告与行业动态

• 格力电器：拟为子公司提供14亿元担保。
• 科沃斯：股东拟减持不超过0.455%的股份。
• 苏泊尔：累计获得政府补助约1.94亿元，回购方案实施完毕。
• 漫步者：拟购买房产5.85亿元。
• 长虹美菱：拟增加日常关联交易额度不超过5.2亿元。
• 行业动态：智能音箱市场销量下滑，加湿器UV杀菌功能趋势明显；空调库存激增，但出口增长。

投资评级定义

总结

2022年家电行业在新消费赛道的推动下，整体呈现增长态势，尤其在集成灶、智能微投和清洁电器领域表现突出。白电板块因疫情后复苏和原材料成本下降，具备较高的投资价值。分析师建议关注美的集团、海尔智家、海信家电等龙头企业的投资机会，同时看好新消费赛道中火星人、极米科技等公司的成长潜力。报告提示了行业面临的风险，包括疫情、竞争加剧和原材料波动，建议投资者谨慎评估。