20230509-安信证券-家电行业动态分析_成本红利持续释放_Q1基金重仓家电比例环比回升_13页_891kb

家电行业研究报告总结

关键发现

• 2023年第一季度，家电行业成本压力缓解，原材料价格低于去年同期，基金重仓家电占比19.9%，环比提升0.47个百分点，基本面向好。
• 国内消费复苏、欧美库存压力趋缓，预计将推高家电出口及需求，板块基本面改善持续。
• 基金布局重点转向新兴渠道和高股息股票，投资评级维持领先大市-A。

分板块分析

• 白电: 市值占比0.89%，环比增0.11个百分点。美的集团、海尔智家等公司持股比例微调，空调内销量YoY增长17%，板块受渠道复苏支撑。
• 黑电: 市值占比0.36%，环比增0.14个百分点。海信视像、创维数字等受益于面板低价和AI概念，电视销量增长推动增持。
• 小家电: 清洁小家电板块增持0.005个百分点，石头科技等新品发布提升关注度；厨房小家电减持0.0004个百分点，受疫情和海外需求影响。
• 厨电: 板块轻微增长，老板电器等受益于线下渠道恢复。
• 家电上游: 三花智控等关键零部件企业获增持，环比增0.15个百分点。

投资建议

• 优先推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、石头科技等，受益于消费升级和新兴渠道。
• 重点考虑科沃斯、极米科技等智能家电企业。
• 关注苏泊尔、小熊电器等小家电标的，及其在抖音等平台的渠道拓展。

风险提示

• 消费复苏不确定性，海外需求低迷，基金持仓偏差，以及市场波动风险。