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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20211227期）

一、核心内容概述

本报告对12月27日大宗商品市场进行了综合分析，涵盖黑色建材、有色金属、能源化工等多个板块。整体来看，市场情绪偏弱，部分品种因供需关系变化、政策影响及外部因素波动，呈现震荡或回落走势。操作建议以观望和短线交易为主，投资者需关注政策动向、疫情发展及国际形势变化。

二、黑色建材板块分析

动力煤

• 价格走势：主力合约ZC2205收于689.2元/吨，下跌2.68%。
• 基本面：主产区价格偏弱，安监力度加大，生产积极性下降；工业用电需求增速放缓，冬季需求偏低；冬奥临近及安全检查影响市场情绪。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情对陕西地区的影响、黑色系行情悲观拖累。

三、有色金属板块分析

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2202收于19665元/吨，下跌2.58%。
• 基本面：能耗双控政策压制产能释放，氧化铝价格回落缓解冶炼企业亏损；消费端尚可，但春节淡季临近，下游停工可能影响需求；欧洲能源危机对铝价形成支撑。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放。

镍

• 价格走势：沪镍主力合约2202收于147900元/吨，下跌0.54%。
• 基本面：菲律宾雨季导致镍矿海运价格上涨，国内库存下降；镍铁价格回调，不锈钢市场减产计划支撑镍价；新能源汽车需求良好，LME和沪镍库存走低。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：菲律宾供应恢复。

铅

• 价格走势：沪铅2202合约收于15375元/吨，下跌0.68%。
• 基本面：原生铅炼厂减产，再生铅供应恢复缓慢；铅蓄电池终端需求转淡，疫情影响运输；低库存支撑价格，整体维持宽幅震荡。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期。

四、能源化工板块分析

橡胶

• 价格走势：RU2205合约小幅下跌0.03%。
• 基本面：泰国产量增加，国内轮胎开工率下降，终端需求低迷；青岛库存偏低支撑胶价，但整体供需预期偏弱。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：无特别提示。

纸浆

• 价格走势：SP2205合约收于5786元/吨，下跌0.41%。
• 基本面：供应端消息偏多，但港口库存仍处高位，去库缓慢；成品纸提涨乏力，成本传导不畅；针阔叶价差和非标套利价差低位，支撑纸浆上行。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：供应减少消息兑现。

原油

• 价格走势：上海原油高位震荡。
• 基本面：俄罗斯表示明年产量将回升，节日因素导致市场清淡；OPEC+会议及伊朗问题成为关注焦点；美国原油库存下降，但疫情和奥密克戎影响需求。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）。

沥青

• 价格走势：震荡整理。
• 基本面：周末雨雪天气抑制需求，山东炼厂报价稳定，冬储意向增加；华北供应稳定，需求平淡。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）。

TA（PTA）

• 价格走势：震荡整理。
• 基本面：短期买盘担忧未来需求，基差走强；成本上涨提振市场；部分装置重启导致供需累库，上涨压力显现。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情好转，原油上行（上行风险）。

EG（乙二醇）

• 价格走势：走弱。
• 基本面：库存小幅去化，现货价格收涨；原料支撑明显，但下游需求疲软，订单不佳。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油下跌（下行风险）。

五、主要观点总结

• 黑色建材：受政策、疫情及季节性需求影响，煤价窄幅震荡，铝价高位回落，铅价宽幅震荡。
• 有色金属：铝价受产能压制和淡季预期影响，建议多单持有；镍价受低库存支撑，维持高位震荡；铅价供需双弱，建议观望。
• 能源化工：橡胶和纸浆短期偏弱，但纸浆有支撑；原油和沥青进入调整阶段，关注疫情和OPEC+会议；PTA和EG受供需影响，建议短线交易。

六、关键信息汇总

七、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，也不保证内容不会变更。观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作风险自担。