20180222-广发证券-电气设备行业_国家电网2017社会责任报告_解读_10页_891kb

国家电网2017社会责任报告总结

核心内容

国家电网2017年在营业收入、利润及电网投资等方面表现稳健，同时积极应对电力体制改革，推动电网智能化和新能源消纳。报告系统性地展示了公司在2017年的运营成果、改革进展及未来发展方向。

主要观点

营收与利润增长，电网投资小幅减少

• 2017年售电量达3.87万亿千瓦时，同比增长7.47%。
• 营业收入2.32万亿元，同比增长10.97%。
• 实现利润910.2亿元，同比增长5.10%。
• 全年电网投资4853.6亿元，同比减少2.23%；农网投资1474亿元，同比减少14.20%。
• 国家电网提前完成农网改造升级“两年攻坚战”，投资重心逐步向配网倾斜，电网发展由高速增长转向高质量发展。

电网智能化与直属产业集团发展

• 2017年完成信息化投资53.24亿元，通信项目投资70.46亿元，运维效率提升40%。
• 智能电表覆盖率已达99.03%，全年新增安装3748.7万只。
• 16家直属产业公司营业收入达2239.6亿元，同比增长58.4%；利润251亿元，同比增长10.9%。
• 产业公司聚焦高端装备和智能制造，资产总额达7694.7亿元，所有者权益达3335.6亿元。

电力体制改革与国企改革

• 完成省级电网输配电价核定，推进跨省跨区输配电价核定。
• 启动混合所有制配售电公司运作，推进增量配网建设。
• 建成“统一市场、两级运作”的全国电力市场体系，市场化交易电量达1.21万亿千瓦时，同比增长52.97%。
• 完成公司制改革，21家二级单位和123家三级及以下单位完成改制，实现党委书记、董事长“一肩挑”。

新能源消纳与电能替代

• 清洁能源并网容量达5.03亿千瓦，光伏并网容量1.15亿千瓦，同比增长72.34%；风电并网容量1.29亿千瓦，同比增长10.60%。
• 新能源上网电量达3800亿千瓦时，同比增长35.78%。
• 电能替代实现替代电量1150万千瓦时，占总售电量的3%。
• 新建充电桩1.4万个，同比增长12.9%，累计建设5.6万个。

关键信息

投资建议

• 2018年国家电网计划电网投资4989亿元，同比增长7.13%。
• 计划核准开工6项特高压工程，包括雅中—南昌、青海—河南等。
• 推进配电网建设，新一代配电自动化系统覆盖率目标为60%。
• 建议关注国电南瑞、金智科技、许继电气等企业。

风险提示

• 电网投资可能下滑。
• 智能化建设进度可能低于预期。
• 特高压核准建设可能低于预期。
• 配网建设进度可能低于目标。

相关研究

• 电气设备&工控行业月刊·第2期: 2017年电力消费回暖，智能制造稳步推进（2018-02-05）
• 电气设备行业: 继续看好新能源车板块，弃风限电好转（2018-02-04）
• 风电行业: 从结构变化看风电装机需求（2018-01-29）

图表索引

• 图1: 国家电网公司营业收入和利润情况
• 图2: 电网投资和农网投资情况
• 图3: 输电线路长度和变电（换流）容量
• 图4: 智能电表安装数量
• 图5: 国家电网售电量和市场化交易电量
• 图6: 清洁能源、风电、光伏发电的并网容量
• 图7: 清洁能源、新能源（风电、光伏为主）上网电量
• 图8: 国家电网充电桩建设数量

分析师信息

• 陈子坤：广发证券首席分析师，S0260513080001
• 从业经验：10年相关产业协会和证券从业经验
• 业绩：2016年新财富电力设备新能源行业入围，2015年新财富环保行业第一名，2013-2014年新财富有色金属行业第一名
• 所属机构：广发证券发展研究中心

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期股价强于大盘10%以上
• 持有：预期股价变动介于-10%～+10%
• 卖出：预期股价弱于大盘10%以上

公司投资评级

• 买入：预期股价强于大盘15%以上
• 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%
• 持有：预期股价变动介于-5%～+5%
• 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

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