20220129-中泰证券-航天宏图-688066.SH-利润维持高增长_PIE+行业应用加速发展_3页_450kb

航天宏图（688066）公司点评总结

核心内容概述

航天宏图（688066）在2021年实现了显著的业绩增长，公司盈利能力和业务拓展能力持续增强。分析师闻学臣和何柄渝维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和竞争优势，未来发展前景广阔。

主要观点

• 业绩高增长：公司2021年预计归母净利润为1.9亿元-2.1亿元，同比增长47.47%-62.99%，中位值约为55.23%。扣非归母净利润增长约36.30%。第四季度归母净利润同比增长约51.58%，显示公司全年业绩表现强劲。

• 业务成长性良好：公司业务在2021年实现高速发展，尤其是在PIE+行业应用方面，收入和新签订单均快速增长，地方市场持续放量，特种领域收入稳步增长。

• 营销体系完善：公司构建了“总部一大区一省办一城市节点”的四级营销体系，进一步下沉市场，提升服务触达能力，满足更多下游客户需求。

• 产业链布局拓展：公司通过定增募资3.64亿元，投资分布式干涉SAR高分辨率遥感卫星系统项目，完成在上游商业卫星数据领域的布局，打造卫星数据应用产业链一体化格局，增强协同效应和盈利能力。

• 估值合理，成长空间大：预计公司2021-2023年EPS分别为0.99元、1.41元、2.01元，对应PE分别为63.73倍、44.63倍、31.38倍。估值逐步下降，反映市场对公司未来成长性的认可。

关键信息

财务数据亮点

• 营业收入：2021年预计为120.2亿元，同比增长42.01%；2022年预计为17.1亿元，同比增长42.24%；2023年预计为24.16亿元，同比增长41.28%。

• 净利润：2021年预计为18.2亿元，同比增长41.28%；2022年预计为26亿元，同比增长42.79%；2023年预计为37亿元，同比增长42.24%。

• 每股收益（EPS）：2021年为0.99元，2022年为1.41元，2023年为2.01元。

• 每股净资产：2021年为12.03元，2022年为13.44元，2023年为15.45元。

• 净资产收益率（ROE）：2021年为8.22%，2022年为10.51%，2023年为13.00%。

• 市盈率（P/E）：2021年为63.73倍，2022年为44.63倍，2023年为31.38倍。

• 市净率（P/B）：2021年为5.24倍，2022年为4.69倍，2023年为4.08倍。

• 毛利率：保持稳定增长，2021年为54.0%，2022年为54.4%，2023年为55.0%。

• 净利率：2021年为15.1%，2022年为15.2%，2023年为15.3%。

• 资产负债率：从2020年的29.1%逐步下降至2023年的27.9%，显示公司财务结构趋于稳健。

• 流动比率：从2020年的3.7增长至2023年的3.1，表明公司短期偿债能力有所下降，但整体仍处于合理区间。

• 速动比率：从2020年的3.3下降至2023年的2.6，说明公司流动资产中现金及等价物比例有所降低，但流动性仍较强。

投资建议

分析师建议投资者“买入”航天宏图股票，认为其未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅有望超过15%。

风险提示

• 业务发展不及预期：可能受到市场竞争、技术更新等因素影响。
• 政策落地缓慢：卫星遥感行业受政策影响较大，政策推进速度可能影响公司发展。

财务比率分析

总结

航天宏图（688066）凭借其在卫星遥感领域的领先优势和完善的营销体系，实现了业绩的持续高增长。公司通过定增拓展上游卫星数据领域，构建了完整的产业链布局，提升了整体竞争力和盈利能力。分析师认为，公司具备良好的成长性和估值潜力，建议投资者“买入”。然而，投资者需注意业务发展和政策落地可能带来的不确定性风险。