20211028-开源证券-航天宏图-688066.SH-公司信息更新报告_业绩表现亮眼_全年高增长可期_4页_819kb

报告摘要

航天宏图（688066.SH）作为遥感与北斗导航卫星应用服务领域的领军企业，2021年前三季度业绩表现亮眼，营业收入与归母净利润均实现大幅增长。公司维持“买入”投资评级，未来三年预计保持高成长态势。

业绩增长显著：2021年前三季度公司实现营业收入8.11亿元，同比增长98.6%；归母净利润5621.9万元，同比增长65.3%。第三季度单季度收入和净利润分别同比增长87.06%和61.64%。
业务结构优化：公司毛利率为49.70%，同比下降4.59个百分点，主要由于业务结构变化，PIE+行业收入占比提升。
市场拓展增强：销售费用率提升1个百分点，显示公司加大市场拓展力度。
研发与管理费用下降：研发费用率和管理费用率分别下降6.21和1.55个百分点，表明公司对成本控制有所加强。
投资评级维持：分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年持续高成长可期。
财务预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.92亿、2.72亿和3.79亿元，对应EPS分别为1.05元、1.48元和2.06元/股。当前PE为48.9倍，预计未来三年PE将逐步下降至24.8倍。
城市级遥感云平台：公司推出综合性、全要素的城市级遥感云平台，已与多个地方政府签订合作意向协议，推动服务模式创新。
风险普查项目：公司参与全国应急风险灾害普查试点县项目，中标金额约1.5亿元，预计在全面普查中进一步扩大市场份额。

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	601	847	1,244	1,792	2,518
归母净利润（百万元）	84	129	192	272	379
EPS（元）	0.45	0.70	1.05	1.48	2.06
P/E（倍）	112.5	72.9	48.9	34.5	24.8

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率（%）	55.8	53.4	50.6	48.8	48.3
净利率（%）	13.9	15.2	15.5	15.2	15.0
ROE（%）	6.9	9.6	12.6	15.2	17.6
ROIC（%）	6.0	7.9	8.2	9.3	10.1
资产负债率（%）	21.0	29.1	49.3	55.4	58.2
净负债比率（%）	-22.4	-25.5	-28.1	-30.6	-32.5