20250728-铜冠金源期货-锌周报_锌价高位调整_等待宏观指引_8页_1mb

报告摘要

锌周报分析总结

一、锌价及市场表现

上周沪锌主力合约价格呈现先扬后抑，周度涨幅达2.65%；伦锌则表现相对平稳，周度涨幅为0.18%。整体来看，价格高位有所调整，但仍受宏观面及基本面扰动影响。

二、宏观及基本面分析

宏观面

美国与日本达成贸易协议，美欧和中美谈判预期向好，提振市场风险情绪。但美国就业数据强劲，导致降息预期回落，美元反弹对金属价格形成压力，尤其是锌价在高位有所回落。国内“反内卷”政策预期持续发酵，同时雅江水电工程开工预期提高了基建需求，黑、有色品种普涨。

基本面

LME锌库存走低，0-3月现货结构走强，注销仓单集中度上升引发挤仓担忧，推动内外锌价短期上行，但中后周流动性风险缓解。国内基本面仍偏弱，锌矿供应稳定，加工费环比上升，冶炼厂利润增加导致产量上升；下游消费在镀锌领域略受提振，但压铸锌合金和氧化锌需求边际走弱，终端采买受限，现货市场升水走平，社会库存缓慢累积。