20260112-铜冠金源期货-锌周报_锌价高位波动加剧_关注市场情绪变化_8页_1mb

锌价高位波动加剧分析总结

核心内容

2026年1月12日的市场分析报告指出，锌价在短期内呈现高位波动，主要受到宏观及资金面因素的影响，同时基本面与盘面走势存在一定的背离。报告通过交易数据、行情评述、行业要闻及相关图表，全面分析了锌市场近期的运行情况。

主要观点

• 锌价走势：上周沪锌主力期价冲高回落，最高触及24560元/吨，最终收于24015元/吨，周度涨幅3.02%。伦锌同样冲高回落，最高达3268美元/吨，最终收于3149美元/吨，周度涨幅0.7%。
• 宏观因素：美国经济数据喜忧参半，非农就业数据低于预期，市场对1月降息预期降温。国内通胀数据低位改善，上涨指数创近十年新高，市场做多热情保持高位。
• 基本面分析：锌矿进口亏损收窄，加工费跌势放缓，炼厂利润修复，生产意愿略有改善。1月前期检修炼厂陆续复产，预计精炼锌产量环比增加，出口预期回落，供应端压力边际增加。
• 需求端表现：镀锌企业开工回升，但终端订单表现分化，护栏、灯杆订单疲软，铁塔订单有韧性。压铸锌合金企业因原料价格上涨下调开工，部分氧化锌企业因高价原料出货不畅而下调开工。
• 库存变化：LME锌锭库存增加1125吨，上期所库存增加4059吨，社会库存小幅增加0.37万吨。现货升水下调，但下游畏高情绪未改，实际成交以贸易商间为主。
• 期价预期：短期锌价走势主要由宏观及资金面主导，预计期价将在高位宽幅震荡运行。

关键信息

交易数据概览

行情评述

• 沪锌主力ZN2603合约在元旦后高点一度触及24560元/吨，随后高位调整，最终收于24015元/吨。
• 伦锌冲高回落，高点达3268美元/吨，最终收于3149美元/吨。
• 现货市场升水下调，但下游采买减弱，实际成交以贸易商间为主。

行业要闻

1. 加工费：内外锌精矿加工费均值分别为1500元/金属吨和37.5美元/干吨，环比持平和减少6.25美元/干吨。
2. 矿产发现：Slave Lake Zinc在O’Connor Lake发现高品位铅锌矿化，最高达7.75% Pb和6.62% Zn。
3. 印度产量：Vedanta Ltd锌金属产量同比增长4%，海外产量同比大幅增长28%。
4. Kaz Mineral：2025年第三季度锌精矿金属量为1.39万吨，前三季度总计3.4万吨，累计同比增加10%。

风险因素

• 宏观风险扰动：美国经济数据及非农就业数据喜忧参半，市场对1月降息预期降温。
• 炼厂减产低于预期：若炼厂减产低于预期，可能加剧锌价波动。

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