20240715-铜冠金源期货-锌周报_压力支撑并存_锌价走势反复_8页_1mb

锌市场周报核心总结

市场概况

上周沪锌主力期价震荡回调，伦锌价格承压调整。7月上旬锌价受美联储降息预期升温支撑，美元回落，但国内居民消费疲软，内生经济动力偏弱，锌价呈现反复走势。

宏观因素

• 美国6月CPI同比上涨至3%，核心CPI降至3.3%，创2021年4月以来新低，鲍威尔国会听证会释放鸽派信号，美联储9月降息预期增强，市场对7月降息预期升温，美元回落提振锌价，海外宽松预期强化。
• 中国6月社融同比增速低速增长，居民中长期贷款维持低位，内需动能偏弱，M2同比增速放缓。

基本面分析

• 供应端：锌矿供应未改善，内外加工费延续回落，冶炼端检修减产不及预期，6月产量微增，7月产量环比减少但降幅小于预期，供应收紧力度不足。
• 需求端：锌价回落刺激镀锌企业补库，南方梅雨季结束带动部分开工回升，但高温导致部分企业减产；消费仍处淡季，终端企业开工率总体偏弱，社会库存回升至20万吨，淡季去库逻辑淡化。

整体观点

短期锌市呈现上存压力、下有支撑的局面，走势继续反复。主要关注冶炼企业减产动态及国内重要会议政策预期利好信息的释放。风险点在于炼厂超预期减产、宏观情绪转冷。

策略建议

短期建议观望或采取波段操作，结合宏观数据变化及基本面演化进行策略调整。

重要数据摘录

• 沪锌ZN2408本周跌幅超2%
• LME锌库存减少7575吨，上期所库存减少805吨
• 社会库存回升至2007万吨
• 钛矿加工费外盘报至0美元/干吨，国内1800元/金属吨

附图表显示内外比价、库存变化、加工费情况及下游企业开工率，反映出目前锌市供需格局偏弱松动。

免责声明：本报告基于公开信息分析，不构成具体投资建议，据此操作风险自担。

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