机械行业2021年中期投资策略：沐浴制造复苏，布局产业成长-20210614-兴业证券-86页_2mb

机械行业2021年中期投资策略总结

核心内容

2021年6月14日发布的机械行业中期投资策略报告，强调制造业复苏深化，关注周期调节、产业升级、消费升级三条投资主线，推荐多家重点公司，分析其市场表现及未来增长潜力。

主要观点

1. 制造业复苏与高端化趋势

• 2020年制造业PMI已连续15个月位于荣枯线之上，显示制造业复苏强劲。
• 出口链反弹明显，受益于全球疫苗接种率提升和需求回暖。
• 人口红利减弱，工程师红利推动制造业高端化，政策鼓励研发投入，提升行业竞争力。
• 原材料涨价对机械行业成本端造成短期冲击，但有利于行业集中度提升和龙头成长。

2. 投资主线

2.1 周期调节：基建投资托底需求，出口有望超预期

• 工程机械：2021年挖机销量增速放缓，但出口改善明显，龙头有望受益。
• 轨交设备：铁路固定资产投资高位运行，城轨建设高景气延续，关注交控科技、中国中车等。
• 油服装备：页岩气开发推动压裂设备需求，海外换新加速设备市场成长，推荐杰瑞股份。

2.2 产业升级：技术迭代驱动设备成长

• 锂电设备：绑定主流产业链的设备厂商受益，关注杭可科技、先导智能等。
• 光伏设备：HJT技术渗透，大硅片趋势明确，推荐迈为股份、晶盛机电。
• 半导体设备：国内半导体产业迎来产能迁移，关注华峰测控、中微公司等。
• 工业机器人：核心零部件自主化带来成本优势，推荐克来机电、埃斯顿。
• 激光设备：技术进步与价格下沉推动激光加工向高端制造渗透，推荐锐科激光。
• 检验检测：行业保持高速增长，关注华测检测、广电计量。

2.3 消费升级：人均可支配收入提升带动需求增长

• 欧美消费升级进行时，关注高成长赛道，如兆威机电、捷昌驱动。
• 消费升级相关产品需求旺盛，如升降桌、四轮车、大排量摩托车等。

关键信息

重点公司及评级

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 政策变动风险
• 下游采购不及预期
• 行业竞争加剧
• 国产化进度不及预期

行业分析

1.1 制造业复苏

• 2020年制造业GDP同比增长2.3%，2021年Q1同比增长26.8%。
• 出口链反弹，出口PMI多数月份位于扩张区间。
• 人口红利减弱，工程师红利推动产业升级。

1.2 政策支持

• 制造业研发费用加计扣除比例提高至100%，鼓励企业加大研发投入。
• 重点支持产业升级，尤其是半导体设备、光伏设备等。

1.3 原材料成本压力

• 钢材等大宗商品涨价对机械行业成本端造成短期冲击，但龙头厂商具备议价能力，有望转移成本压力。
• 原材料成本上涨推动行业集中度提升，利好龙头企业。

1.4 投资主线

• 周期调节：基建托底需求，出口超预期，关注工程机械、轨交设备。
• 产业升级：技术变革推动设备成长，关注锂电设备、光伏设备、半导体设备。
• 消费升级：关注高成长赛道，如线性驱动、智能家居、健康办公等。

1.5 行业估值与市值

• 机械行业市盈率（TTM）为34.4倍，行业市值排名中游。
• 细分板块表现分化，部分子行业如工程机械、光伏设备增长显著。

具体行业分析

工程机械

• 挖掘机销量增速放缓，出口边际改善。
• 国内市场具备长期韧性，竞争格局优化。
• 液压件国产化加速，恒立液压、艾迪精密等受益。

锂电设备

• 全球电动化趋势不变，锂电市场集中度提升。
• 绑定核心供应链的设备厂商受益，关注利润率和信用风险。

光伏设备

• HJT技术引领产业链迭代，关注硅片、电池、组件技术升级。
• 整线TURNKEY和真空设备性能是评价关键。

半导体设备

• 国内半导体设备市场全球占比提升，受益于产能迁移。
• 关键工艺设备国产替代需求迫切，关注成熟工艺环节。

工业机器人

• 国内市场强劲复苏，关注核心零部件自研能力。
• 集成商深耕高壁垒行业，有望获得更高利润。

检验检测

• 市场规模千亿级，保持高速增长。
• 龙头企业通过“外延内生”双轮驱动实现增长。

激光设备

• 技术进步与价格下沉推动应用场景扩展。
• 国产份额持续扩大，关注技术与规模优势企业。

消费升级

• 欧美消费升级带动高成长赛道。
• 重点关注线性驱动、智能家居等。

总结

该报告指出，2021年机械行业受益于制造业复苏，重点推荐具备成长性与竞争力的龙头企业，如三一重工、中联重科、恒立液压等。同时，关注技术迭代与产业升级带来的投资机会，如HJT光伏设备、锂电设备、半导体设备等。此外，消费升级趋势也为部分公司带来增长空间。整体来看，机械行业呈现分化趋势，建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的优质标的。