20231122-华创证券-京东物流-02618.HK-2023年三季报点评_Q3收入增长16_同比扭亏为盈_内外部均高质量增长_持续推荐_6页_851kb

2023年三季度三季报总结:
京东物流Q3实现收入417亿元，同比增长16%，环比增长15%。期间利润45亿元，归母利润21亿元，同比扭亏为盈。调整后净利润84亿元，环比增长21%，净利率保持20%。Q1-Q3收入1194亿元，同比增长27%，期间亏损1亿元，扭转去年亏损16亿元。净利润扭亏为盈。

外部客户收入占比提升至71.6%，同比增长198%，显示业务扩张强劲。京东集团内部收入增长85%，与京东零售政策调整相关，预计双十一旺季促进快递量增长。

毛利率提升至79%，同比改善0.5个百分点，成本控制有效。人工成本短期上升受德邦合并影响，但长期合作将推动降本增效。

未来规划:深化京东生态融合、推进数智化、德邦合作及海外布局，支持长期增长。投资建议维持推荐，目标价1273港元，对应28%上涨空间。

风险提示:京东整体增速可能低于预期，第三方业务拓展不达目标，人工成本大幅上升。