20241030-东吴证券-安徽合力-600761.SH-2024三季报点评_Q3归母净利润-9_增速阶段性受内需承压_海外拓展费用影响_3页_465kb

安徽合力2024年三季报总结

安徽合力（600761）2024年第三季度报告发布显示，公司前三季度营业总收入同比增长2%，归母净利润同比增长12%，但Q3单季归母净利润同比下降9%，主要受内需承压和海外渠道建设费用增加影响。Q3收入同比下降3%，利润下降由多重因素驱动：国内叉车需求减弱，2024年Q3销量下降2%，尤其平衡重叉车下滑更显著；同时，海外扩张投入增加，费用率提升。

尽管如此，公司毛利率保持高位，Q3为21.4%，同比提升0.3个百分点，但净利率下降0.8个百分点。费用率为14.6%，同比上升2.3个百分点，主要由于销售、管理和研发费用增长。中期内，叉车需求驱动力来自制造业和物流业投资增长，全球销量增速稳定5%-10%，但当前国内景气度低，需关注政策逆周期调节下内需复苏。

公司推进全球化布局，如设立欧洲总部和研发中心，并扩展后市场服务和智能物流，有望成新增长点。盈利预测方面，维持“买入”评级，调整2024-2026年归母净利润预测为146/168/193亿元，当前市值PE为11-8倍。

风险包括市场竞争加剧和地缘政治风险，建议投资者关注政策影响和海外进展。

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