20241104-天风证券-安徽合力-600761.SH-阶段性受内销承压影响_看好公司后续增长韧性_3页

好的，这是对您提供内容的分析总结：

安徽合力（600761）季报点评与投资分析

本报告对安徽合力（股票代码：600761）的三季度财务表现及相关战略进行分析，并维持“增持”投资评级。

核心财务表现 (2024年前三季度)：

• 业绩承压：2024年前三季度，公司实现营业收入13409亿元，同比增长21.1%，归母净利润1101亿元，同比增长116.3%，扣非归母净利润965亿元，同比增长138.4%。毛利率、净利率分别为21.53%、8.82%，同比分别提升12.9个百分点、0.47个百分点。
• 季度表现：2024年第三季度单季，公司营收同比环比分别下降0.3%、6.46%，归母净利润同比环比分别下滑91.8%、279.3%。期间费用率同比上升175.6%，增长主要在销售费用。

战略进展与业务拓展：

1. 产业优化： 上半年完成高端铸件项目运行，并启动新能源锂电池建设项目。智能物流业务收入增长显著(161.2%)，合力智能物流产业园已开园。
2. 营销与国际化： 深化国内营销体系建设，提升区域销售与服务；同步推进国际化战略，已在大洋洲设立公司，计划成立欧洲总部及德国研发中心，以扩大国际市场份额和竞争力。

盈利预测与估值：

• 预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为146亿元、172亿元、206亿元，同比增长（主要因看好国际化、电动化趋势），对应PE分别为113倍、97倍、80倍。
• 评级：维持“增持”评级，目标价区间性下调（从原预测基础上调整，但维持增持判断）。
• 风险提示：外部经营环境、行业竞争、汇率、核心部件供应、管理风险。

分析师信息
分析师：朱晔
SAC执业证书编号：
数据来源：聚源数据、公司公告、Wind

风险提示
外部经营环境变化风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险、核心部件供应风险、管理风险等。