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厦门银行（601187.SH）2022年一季报点评总结

核心内容

厦门银行在2022年一季度实现了业绩的稳健增长，同时资产规模也有所扩大，但部分指标如ROE和净息差增速有所回落。

业绩表现

• 营业收入：2022年一季度为13.7亿元，同比增长18.2%，较去年年报可比口径的收入增速回升8.6个百分点。
• 归母净利润：一季度为6.3亿元，同比增长16.5%，增速较去年年报下降2.5个百分点，但考虑到去年基数较低，两年平均增速仍为12.6%。
• 加权ROE（未年化）：为2.71%，同比下降0.18个百分点。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为25.5/29.6/33.2亿元，同比增长17.7%/15.8%/12.4%。
• EPS预测：分别为0.97/1.12/1.26元。
• PE和PB估值：当前PE为6.0x，PB为0.69x，预计未来三年PE将逐步下降至4.6x，PB降至0.57x。

资产规模增长

• 总资产：一季度增长至3438亿元，同比增长20.0%，增速较年报有所回升。
• 存款：增长至1861亿元，同比增长26.9%。
• 贷款：增长至1811亿元，同比增长20.8%。
• 核心一级资本充足率：为10.19%，较年初下降0.28个百分点，但仍十分充裕。

利息净收入与投资收益

• 利息净收入：同比增长10.5%，但增速较去年可比口径下降2.9个百分点，表明净息差仍面临一定压力。
• 投资收益：成为收入增长的重要贡献因素，贡献了收入增量的一半。

资产质量

• 不良贷款率：一季度末为0.90%，较年初下降0.01个百分点。
• 关注贷款率：为0.83%，较年初下降0.08个百分点，处于较低水平。
• 拨备覆盖率：为372%，较年初提升1个百分点，显示拨备较为充足，安全垫较厚。

主要观点

• 业绩稳健增长：尽管一季度归母净利润增速较去年年报略有下降，但整体仍保持增长态势，且两年平均增速表现良好。
• 资产规模增长提速：存款和贷款均实现双位数增长，总资产增长显著。
• 投资收益贡献显著：投资收益成为推动收入增长的关键因素，而利息净收入增速有所放缓。
• 资产质量保持稳定：不良贷款率和关注贷款率均有所下降，拨备覆盖率提升，资产质量较为稳定。
• 资本充足率仍处高位：核心一级资本充足率虽略有下降，但仍处于安全区间。
• 盈利预测乐观：预计未来三年归母净利润将保持稳定增长，EPS逐步上升，PE和PB持续下降，估值处于低位。

关键信息

• 投资建议：维持“增持”评级。
• 合理估值：7.10-7.70元。
• 当前股价：5.78元。
• 总市值/流通市值：15253/5624百万元。
• 52周最高价/最低价：10.69/5.54元。
• 风险提示：宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

财务数据概览

资产负债表概览

利润表概览

总结

厦门银行2022年一季度业绩稳健增长，主要受益于投资收益的大幅增加。尽管利息净收入增速有所回落，但资产规模持续扩大，存款和贷款均实现双位数增长。资产质量保持稳定，不良贷款率和关注贷款率均有所下降，拨备覆盖率提升，显示出良好的风险抵御能力。资本充足率仍处于较高水平，且盈利预测显示未来三年业绩将持续增长，估值逐步下降，维持“增持”评级。