20220428-光大证券-厦门银行-601187.SH-2022年一季报点评_营收增速季环比提升_资产质量持续向好_6页_549kb

厦门银行2022年一季报总结

核心内容

厦门银行（601187.SH）于2022年4月27日发布2022年一季报，营业收入为13.67亿元，同比增长18.2%；归母净利润为6.27亿元，同比增长16.5%。加权平均净资产收益率为10.84%，同比微降0.72个百分点。公司整体表现稳健，资产质量持续向好，非息收入增长显著，但净息差承压。

主要观点

• 营收与利润增长：一季度营收与归母净利润同比分别增长18.2%和16.5%，非息收入同比增长72.4%，成为营收增长的主要驱动力。
• 资产质量提升：不良贷款率降至0.90%，季环比下降1bp，拨备覆盖率升至371.6%，显示公司风险抵补能力较强。
• 负债结构变化：存款增速因低基数效应提升，但实际增长有限，市场类负债占比上升，负债端压力增加。
• 净息差承压：净利息收入环比下降8.2%，生息资产环比增长4.1%，导致NIM季环比下滑，预计息差较年初下降10bp。
• 资本充足率下降：资本充足率、一级资本充足率及核心一级资本充足率均有所下降，资产扩张对资本形成消耗。

关键信息

营收与盈利表现

• 营业收入：2022年一季度为13.67亿元，同比增长18.2%。
• 归母净利润：6.27亿元，同比增长16.5%。
• 非息收入：同比增长72.4%，达2.48亿元，其中净手续费及佣金收入同比增长21.6%，净其他非息收入同比增长169.6%。
• 净利息收入：同比增长10.5%，但环比下降8.2%。
• 盈利预测：2022-2024年EPS预测分别为0.95元、1.08元、1.20元，当前股价对应PB估值分别为0.69倍、0.63倍、0.57倍。

资产与负债结构

• 资产规模：2022年一季度末总资产同比增长20.0%，新增资产143.18亿元，同比多增128.92亿元。
• 贷款增长：贷款余额增速为20.8%，但新增贷款同比少增32.64亿元，信贷结构中票据融资占比提升至42.2%。
• 负债端：总负债同比增长20.9%，存款同比增长26.7%，但实际存款增长仅0.2%。市场类负债占比上升，应付债券和同业负债占比分别为22.0%和18.6%。
• 负债成本：付息负债成本率上升，存款成本率基本稳定。

资本充足率

• 资本充足率：2022年一季度末为15.62%，季环比下降0.78个百分点。
• 风险加权资产：同比增长5.5%，贷款余额同比增长3.5%。

风险提示

• 若宏观经济超预期下行，可能增加大额风险暴露的潜在风险。

估值与评级

• 估值指标：当前股价对应P/B估值为0.69倍，预计2022-2024年P/B估值分别为0.69、0.63、0.57倍。
• 评级：维持“增持”评级，认为公司经营区位优势明显，资产质量优异，盈利预测稳健。

总结

厦门银行在2022年一季度表现出强劲的营收和利润增长，非息收入成为主要增长点。资产质量持续改善，不良贷款率低于1%，拨备覆盖率显著提升。然而，净息差承压，资本充足率有所下降。公司盈利预测保持乐观，估值处于较低水平，维持“增持”评级，但需关注宏观经济下行风险。