20140928-国金证券-食品行业_研究周报-食品龙头仍有投资价值_白酒估值仍可提升_14页_587kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的食品饮料行业周报，主要分析了食品饮料行业近期表现、投资建议、市场数据及重点公司动态。整体评级为增持，认为食品饮料行业具备长期投资价值，但短期存在调整风险。

主要观点

行业整体表现

• 食品饮料板块整体表现相对平稳，14EPE为15.47X，白酒子板块为10.42X。
• 本周食品饮料板块整体上涨0.27%，其中百润股份涨幅最大，达到9.71%；好想你、双塔食品涨幅分别为7.81%和4.48%。
• 从年初至今，食品饮料板块涨幅较为分化，百润股份涨幅达138.64%，而双汇发展跌幅达26.13%。

白酒板块分析

• 白酒板块近期表现一般，预计四季度或明年一季度将迎来一波上涨，但之后可能进入调整期。
• 白酒行业面临从政务消费向大众消费转型，未来将更加依赖消费者需求。
• 高端白酒如茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等仍具投资价值，中低端白酒如古井贡酒、老白干酒等也有一定潜力。

食品类分析

• 大市值公司如双汇发展、伊利股份已出现估值安全边际，未来有望受益于行业整体复苏。
• 小市值公司中，好想你因管理层更迭有望加速增长，安琪酵母收入增速平稳，业绩环比改善。
• 调味品行业景气度高，但个股估值压力较大，首选海天味业等经营能力强的公司。

关键信息

本周行业要闻

• 第91届全国糖酒商品交易会将在重庆举办，这是中国食品和酒类行业最大的产销对接平台。
• 有友食品拟挂牌新三板，其主导产品泡椒凤爪市场占有率超过20%，但产品结构单一，存在经营风险。
• 上海汾酒进行混合所有制改革，国有股比例降至40%，引入大经销商和基金投资人，推动“O2O”平台建设。

重点公司估值

• 贵州茅台：投资评级为增持，14EPE为10.96X，股价162.31元，总市值1854亿元。
• 老白干酒：投资评级为增持，14EPE为12.91X，股价25.54元，总市值36亿元。
• 古井贡酒：投资评级为增持，14EPE为7.15X，股价26.20元，总市值132亿元。
• 沱牌舍得：投资评级为买入，14EPE为4.93X，股价14.27元，总市值48亿元。
• 五粮液：投资评级为买入，14EPE为5.08X，股价18.36元，总市值697亿元。
• 好想你：投资评级为增持，14EPE为25.01X，股价22.51元，总市值33亿元。
• 海欣食品：投资评级为增持，14EPE为49.72X，股价17.90元，总市值25亿元。
• 涪陵榨菜：投资评级为买入，14EPE为21.98X，股价26.38元，总市值53亿元。

一周重点公司公告

• 皇氏乳业：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得有条件通过，股票将于9月26日复牌。
• 得利斯：因筹划重大事项停牌，目前股票已复牌。
• 梅花生物：筹划发行股份购买资产并配套融资事项，股票处于审查阶段。

市场数据

预期与建议

投资建议

• 白酒：建议逐步调整个股配置，关注前期涨幅较小的个股，若市场情绪高涨可考虑减持部分仓位。
• 食品：推荐双汇发展、伊利股份等大市值公司，以及好想你、安琪酵母等成长型公司，同时关注国企改革受益股如燕京啤酒、三元股份。

未来展望

• 预计2015年将是食品饮料行业的大年，有大量配置机会。
• 长期来看，食品饮料行业将呈现20-30倍的动态估值，具有较高的投资价值。

额外信息

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经书面授权不得复制或分发。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应结合自身情况做出决策。

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