甲醇_聚烯烃_苯乙烯战略研报-20231015-恒力期货-79页_3mb

甲醇-聚烯烃-苯乙烯战略研报总结

核心内容

本研报主要分析了甲醇、聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）以及苯乙烯（EB）的市场走势、供需变化、成本与利润情况，同时关注了地缘政治、宏观政策和国际装置动态对市场的影响。

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甲醇（MA）

后期观点

• 短期：MA维持偏强震荡，受煤炭成本支撑及地缘政治影响。
• 中期：供应增量有限，需求无亮点，库存高位，价格可能震荡偏空。

逻辑分析

1. 成本端：煤炭价格坚挺，支撑MA价格。
2. 供应端：新装置投产有限，存量装置开工提升空间有限。
3. 需求端：当前处于高位，后期提升有限，季节性走弱。
4. 地缘政治：巴以冲突影响成本波动，存在上行风险。

关注点

• 外盘装置动态（如伊朗装置）
• 成本端波动（丙烷、甲醇）

风险提示

• 原油及乙烷价格上涨（上行风险）
• 宏观政策变化（下行风险）

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聚丙烯（PP）

后期观点

• 短期：受成本影响，价格震荡；中期：供应增加，需求疲软，价格偏空。

逻辑分析

1. 供应：新装置集中投产，如金发、东华能源茂名、国乔石化，供应压力逐步显现。
2. 库存：节后上游库存大幅累库，中游库存去库顺畅。
3. 利润：各工艺制PP利润偏低，部分装置处于亏损状态。
4. 需求：下游需求疲软，出口价格竞争激烈，国内企业让利促成交。

关注点

• 国内新装置投产情况
• 外盘需求及价格走势

风险提示

• 原油及乙烷价格上涨（上行风险）
• 化工板块整体回调（下行风险）

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聚乙烯（PE）

后期观点

• 供应端：国内新装置投产，供应增加，价格承压。
• 需求端：下游需求一般，价格可能震荡偏空。

逻辑分析

1. 供应：广东石化HD、全密度装置已投产，海南炼化乙烯装置已开，宝丰装置已投产。
2. 库存：节后库存维持高位，市场流通压力大。
3. 利润：PE利润偏低，部分装置开工率下降。

关注点

• 国内新装置投产进度
• 外盘需求及价格走势

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苯乙烯（EB）

后期观点

• 短期：受成本端支撑，价格反弹；中期：震荡偏空，供需转弱。

逻辑分析

1. 成本端：纯苯价格受原油影响有所反弹，港口库存低，底部支撑。
2. 供应端：四季度供应宽松，库存高位。
3. 需求端：下游需求恢复缓慢，维持刚需拿货。
4. 地缘政治：巴以冲突影响成本波动，存在上行风险。

关注点

• 外盘需求及价格走势
• 宏观政策变化

风险提示

• 原油价格波动（上行风险）
• 化工板块整体回调（下行风险）

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关键数据与趋势

甲醇价格走势

• 期货：01合约下跌27点，05合约下跌43点，09合约下跌57点。
• 外盘：CFR印度下跌10点，CFR韩国上涨10点，CFR东南亚上涨10点。

甲醇库存与订单

• 港口可流通库存高位，净库存偏低。
• 节后订单有所恢复，但整体需求仍处于历史高位。

供应增量

• 国内新装置集中投产，如金发、东华能源茂名、国乔石化，供应压力显现。
• 国际方面，伊朗装置重启，部分国家检修，供应相对稳定。

需求拆分

• MTO：开工率高位，需求稳定。
• MTBE：负荷高位，加工费维持高位。
• 甲醛：需求稳定，加工费有所下降。
• 二甲醚：需求增长，加工费上升。
• 醋酸：需求增长，加工费上升。

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总结

本研报指出，甲醇短期受成本支撑偏强，但中期供应增加、需求疲软，价格可能震荡偏空。聚丙烯和聚乙烯受国内新装置投产影响，供应压力加大，需求疲软，价格承压。苯乙烯受成本端支撑，短期反弹，但中期震荡偏空。整体市场需关注成本波动、地缘政治影响及宏观政策变化。