20210110-华泰证券-轻工制造行业周报（第一周）_15页

行业周报（第一周）总结

核心内容

本行业周报聚焦于轻工制造板块，重点分析了政策对家居消费及造纸行业的影响，同时对重点公司进行了动态跟踪与盈利预测。

主要观点

1. 政策驱动家居消费回暖

商务部等12部门联合发布《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》，提出五方面工作任务，其中重点推动家电家具家装消费。政策鼓励有条件地区对环保家具消费给予补贴，同时支持废旧物资回收体系建设，放宽家具配送车辆进城、进小区限制。政策支持下，2021年家居消费有望持续回升，建议关注零售快速修复的家居龙头及出口型家居企业。

2. 原料价格上涨推动成品纸涨价

• 纸浆价格：20Q4进口木浆价格持续上涨，针叶浆、阔叶浆季度均价分别为4797、3674元/吨，季度环比提升6%、3%，截至2020年12月31日，周均价分别为5457、4136元/吨，较6月底分别上涨23%、16%。
• 国废黄板纸价格：20Q3、20Q4季度均价分别为2123、2166元/吨，季度环比涨幅分别为16%、2%。截至2020年12月31日，周均价为2305元/吨，较6月底上涨20%。
• 包装纸：成本支撑下，箱板纸和瓦楞纸价格持续上涨，分别达到4633元/吨和3740元/吨，季度环比涨幅分别为4%、4%。
• 文化纸：铜版纸、双胶纸季度均价分别为5564元/吨和5192元/吨，环比分别上升6.3%、1.4%。

3. 重点推荐公司

• 欧派家居（603833.SH）：Q3经营持续修复，营收与归母净利实现双位数增长，预计2020-2022年EPS分别为3.37、4.00、4.66元，维持“增持”评级。
• 喜临门（603008.SH）：转让子公司晟喜华视60%股权，聚焦家居核心业务，预计2020-2022年EPS分别为0.85、1.11、1.28元，维持“增持”评级。
• 梦百合（603313.SH）：前三季度营收同比增长71.5%，归母净利同比增长32.7%，预计2020-2022年EPS分别为1.47、2.15、2.59元，维持“增持”评级。
• 齐心集团（002301.SZ）：Q3延续高增长，前三季度归母净利润同比增长30.7%，预计2020-2022年EPS分别为0.41、0.55、0.75元，维持“买入”评级。
• 帝欧家居（002798.SZ）：Q2经营大幅修复，营收与归母净利润增速转正，预计2020-2022年EPS分别为1.81、2.21、2.59元，维持“买入”评级。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业数据跟踪

• 地产交易：2020年12月28日至2021年1月3日，全国30大中城市商品房成交面积为404.12万平米，环比下滑-21.3%。
• 家居原材料：各类板材价格维持稳定，刨花板、胶合板、中纤板价格分别为92、89、92元/张，环比变动分别为2.2%、0.0%、1.1%。
• 海绵原材料：TDI现货均价为12150元/吨，环比下降2.0%；MDI（PM200）现货均价为18400元/吨，环比上升4.5%。
• 造纸原材料：国废黄板纸周均价为2333元/吨，环比上涨1.21%；进口针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆周均价分别为5775、4326、5210、3925元/吨，环比分别上升5.83%、4.59%、6.59%、3.74%。

风险提示

• 疫情发展不确定性
• 下游需求不及预期

行业动态

• 政策影响：商务部等12部门发文，促进家居消费，政策对行业有积极影响。
• 公司动态：
  • 欧派家居：Q3经营持续修复，发布2020年三季报。
  • 喜临门：转让子公司晟喜华视60%股权，聚焦主业。
  • 梦百合：前三季度营收和归母净利双增长。
  • 齐心集团：Q3延续高增长，前三季度归母净利润同比增长30.7%。
  • 帝欧家居：Q2经营大幅修复，营收和归母净利润增速转正。
  • 山鹰国际：12月造纸板块销量增长，包装板块销量也实现增长。
  • 其他公司：如大亚圣象、兔宝宝、太阳纸业、劲嘉股份、丰林集团、金牌厨柜、永艺股份、好莱客等均发布了与公司治理、股权变动、业绩公告等相关信息。

重点公司概览

结论

政策驱动下，2021年家居市场消费有望加速修复，重点关注零售快速修复的家居龙头及出口型家居企业。同时，原料价格上涨推动成品纸涨价，建议关注原料布局领先的头部纸企。整体来看，轻工制造行业在政策和市场双重驱动下，具备一定的增长潜力。