云计算专题报告之五：低碳之下，IDC“液冷时代”契机来临_26页_2mb

计算机行业深度报告：液冷时代来临，IDC散热迎来变革

核心内容

随着“双碳”目标和算力需求的双重驱动，液冷技术正成为数据中心（IDC）散热的核心解决方案。液冷技术的三重驱动包括：技术进步、政策推动和市场需求增长。液冷技术具备更高的散热效率，可将PUE降至1.2以下，甚至接近1，有助于数据中心实现绿色低碳发展。

主要观点

• 技术进步：芯片功耗密度持续攀升，传统风冷技术已无法满足散热需求，液冷技术成为必然选择。
• 政策推动：国家出台多项政策要求数据中心PUE低于1.3，部分节点要求低于1.25，推动液冷技术的普及。
• 市场需求：互联网、金融、电信等行业对液冷需求增长迅速，预计2025年液冷数据中心市场规模将突破1200亿元，渗透率有望提升至25%。

关键信息

• 液冷技术路线：主要分为冷板式、浸没式和喷淋式三种，其中浸没式制冷效率更高，未来发展前景较好。
• PUE指标：数据中心能耗利用率指标，PUE=1为理想值，目前全国平均PUE为1.49，远高于国家要求。
• 市场规模预测：赛迪研究院预测，2025年中国液冷数据中心市场规模将突破1200亿元，年复合增长率约30%。
• 成本与效率：液冷系统比风冷系统节省30%-50%的电量，且在5年内的运营成本低于风冷。

投资建议

上游材料与器件供应商

• 中航光电：流体连接器行业TOP2，2021-2022年营收增长显著。
• 申菱环境：冷媒材料核心厂商，与3M等国际巨头竞争。
• 英维克：温控领域专业厂商，具备高精度液冷产品制造能力。
• 高澜股份：专注于纯水冷却设备，是液冷产业链的重要参与者。

中游服务器厂商

• 浪潮信息：全栈布局液冷，实现业界首次大批量交付，PUE可降至1.1。
• 曙光数创：浸没相变液冷技术领先，PUE可降至1.05~1.2。
• 中国长城：专注喷淋式液冷，具备自主知识产权。
• 紫光股份（新华三）：布局液冷解决方案，PUE实测值在1.08~1.17之间。
• 阿里云：推出单相浸没液冷解决方案，PUE低至1.09。
• 网宿科技：专注液冷数据中心解决方案，PUE低至1.049。

下游解决方案与运维服务厂商

• 亚康股份：具备自研的东数西算液冷产品方案。
• 网宿科技：绿色云图提供浸没式液冷技术，PUE低至1.049。

风险提示

1. 核心技术突破不力：液冷技术仍需进一步优化，降低成本。
2. 基础设施投建不及预期：下游行业需求可能未能达到预期。
3. 政策落地延迟：相关政策可能因执行问题而延后。

产业链分析

• 上游：材料与器件供应商，包括流体连接器、冷媒、CDU等。
• 中游：液冷服务器厂商，如浪潮信息、曙光数创、中国长城、紫光股份、阿里云。
• 下游：解决方案和运维服务厂商，如亚康股份、网宿科技。

技术与市场趋势

• 液冷技术：从冷板式向浸没式过渡，浸没式预计2025年占比超40%。
• 行业应用：液冷技术在互联网、金融、电信、政务等领域快速渗透。
• 市场增长：预计2025年液冷数据中心市场规模将达1200亿元，年复合增长率保持在30%以上。

总结

液冷技术作为数据中心节能降耗的关键手段，正在加速普及。随着政策推动、技术进步和市场需求增长，液冷市场进入爆发期，产业链上下游均有显著受益机会。重点关注服务器厂商、材料器件供应商及解决方案提供商。