20210603-华泰期货-锌铝日报_传言广东限电限产_锌价逆势上扬_5页

广东限电限产背景下锌价与铝价市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了近期锌价与铝价的市场表现，结合库存变化、政策影响及市场传言等因素，对两种金属的价格走势、投资策略及风险点进行了总结。

锌市场分析

现货情况

• LME锌现货贴水19.25美元/吨，较前一交易日贴水扩大。
• 上海0#锌主流成交价在23020~23200元/吨，双燕成交价在23100~23310元/吨。
• 0#锌普通对2107合约报升水90~120元/吨，双燕对2107合约报升水200元/吨。
• 1#锌主流成交价在22950~23130元/吨。

库存情况

• 6月2日，LME锌库存为28.42万吨，较前一日减少0.22万吨。
• 5月31日，国内锌锭库存为15.44万吨，较前一周减少0.71万吨。

市场观点

• 受国家发改委等五部门约谈重点企业影响，有色板块整体承压。
• 锌价逆势上扬，主要因广东某炼厂限电限产50%的传言刺激市场情绪。
• 消费端虽受价格上涨压制，但仍在传统消费旺季，下游刚需补库。
• 供应端云南限电影响持续，TC小幅反弹，但进口量增加缓解了去库压力。
• 宏观面未出现明显拐点，基本面也无重大利空，短期价格可能受政策影响承压。

投资策略

• 单边策略：中性。
• 套利策略：建议内外正套。

风险点

• 流动性收紧快于预期。
• 消费端大幅下滑。

铝市场分析

现货情况

• LME铝现货贴水34.00美元/吨，较前一交易日贴水微幅扩大。
• 沪铝当月在夜盘下挫后，午前成交重心上移，但整体价格仍下跌2%至19100元/吨附近。
• 华东现货成交集中在19100~19120元/吨，对盘面升水10~30元/吨。

库存情况

• 6月2日，LME铝库存为171.83万吨，较前一交易日减少0.58万吨。
• 5月31日，铝锭社会库存较上周增加1.4万吨至97.6万吨。

市场观点

• 铝价受政策风险影响回调，但幅度有限，随后跟随工业品企稳反弹。
• 基本面显示库存去库趋势中断，主要因广东疫情导致物流受阻及炼厂集中交货。
• 云南限电限产影响扩大，不排除新增限产地区。
• 消费端仍处于传统旺季，下游刚需补库支撑价格。

投资策略

• 单边策略：中性。
• 套利策略：建议内外正套。

风险点

• 流动性收紧快于预期。
• 消费端大幅下滑。

期现货市场与库存跟踪

• 图1：LME锌升贴水，显示现货贴水扩大。
• 图2：LME铝升贴水，显示现货贴水微幅扩大。
• 图3：SHFE锌基差，反映现货与期货价差。
• 图4：SHFE铝基差，显示价差变化。
• 图5：LME锌库存，显示库存持续下降。
• 图6：LME铝库存，显示库存小幅下降。
• 图7：LME锌库存季节性，显示库存处于季节性低位。
• 图8：LME铝库存季节性，显示库存处于季节性低位。
• 图9：锌社会库存，显示库存下降趋势。
• 图10：铝社会库存，显示库存小幅上升。
• 图11：锌进口盈亏，反映进口成本变化。
• 图12：铝进口盈亏，显示进口成本变化。

相关研究

• 强消费带动下的有色板块向上机会（2020-08-21）
• 剖析疫情冲击对全球铅锌市场产业链的影响（2020-03-17）

投资咨询业务资格

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  • 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
  • 付志文：从业资格号F3013713，投资咨询号Z0014433

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