20210927-长安期货-限产影响供需两端_锌价或震荡偏强_9页_980kb

报告摘要

本报告分析了2021年9月27日锌市场的主要影响因素，包括限电限产对供应端的冲击、锌矿加工费维持稳定、库存变化以及宏观经济环境对锌价的影响。整体来看，锌价在限电限产预期和资金炒作的推动下呈现震荡偏强走势，但基本面支撑有限，需警惕上方空间受限。

限电限产影响供应端：
云南、广西、湖南等地在中秋节后相继出现限电限产，导致锌锭产量下降，影响约17300吨。这一因素为市场提供了炒作题材，短期内支撑锌价上涨。
锌矿供应平稳：
国内锌精矿加工费维持稳定，南方地区均价为3900元/吨，北方地区均价为4500元/吨，进口锌精矿粗炼费持平于80-90美元/吨。炼厂原料库存天数增加，接货意愿不强。
库存逐渐恢复：
截至9月24日，SMM七地锌锭库存环比增加1.2万吨至12.92万吨，上期所锌库存增加7996吨至58395吨。国内库存小幅累积，对价格的支撑作用减弱，需关注国储锌的抛储情况。
下游需求承压：
限电影响下游企业开工，镀锌板卷产量下降0.68万吨至80.5万吨，锌合金企业生产积极性不高。部分地区的环保督查影响减弱，但整体需求仍显弱势。
宏观经济环境偏空：
美联储维持基准利率不变，但市场预期11月将公布缩债路径，流动性收紧预期增强。美元指数反弹至93上方，对有色金属价格形成压力。此外，美国债务上限问题引发避险情绪，宏观层面缺乏明显利好。