20140906-招商证券-轻工制造行业_中报总结-下半年预期差-国企改革与地产预期_11页_767kb

报告摘要

轻工制造行业2014年中报业绩基本符合预期，整体财务指标持续改善。结合上半年转型趋势，建议投资者关注转型公司新业务扩张情况，同时积极配置地产成交恢复带动的品牌家具板块估值修复，以及国企改革带来的治理结构改善预期。

行业整体表现：轻工制造行业上半年业绩表现良好，整体盈利趋势向好，且板块超额收益显著。
子行业分析：
- 印刷包装：盈利持续改善，建议超配。
- 家具板块：分化明显，定制及品牌家具企业增长较快，出口为主企业盈利下滑，建议关注品牌家具估值修复。
- 文娱用品：处于转型期，收入增长缓慢，盈利负增长，需关注转型方向的成长预期。
- 造纸板块：收入略有恢复，盈利增速放缓，国企改革带来资产注入机会。
下半年预期：地产预期修复将推动家居板块估值提升，国企改革将带来治理改善和盈利预期提振。

公司名称	股价	2013EPS	2014EPS	2015EPS	2014PE	2015PE	PB	评级
奥瑞金	21.14	1.00	1.35	1.72	15.7	12.3	3.8	强烈推荐
索菲亚	18.97	0.56	0.74	0.95	25.6	20.0	4.8	强烈推荐
美盈森	14.24	0.24	0.38	0.52	37.5	27.4	5.0	强烈推荐
美克股份	7.12	0.27	0.35	0.46	20.34	15.48	1.7	强烈推荐
哈尔斯	25.16	0.64	0.83	1.06	30.31	23.74	3.7	强烈推荐
康耐特	13.28	0.14	0.24	0.31	55.33	42.84	4.9	审慎推荐
德尔家居	12.89	0.28	0.44	0.59	29.30	21.85	3.1	强烈推荐
高乐股份	9.23	0.14	0.12	0.14	76.92	65.93	3.7	审慎推荐
东风股份	11.73	0.63	0.76	0.88	15.43	13.33	4.7	审慎推荐