20160417-光大证券-非金属类建材行业动态__长三角为主提价_北部地区需求渐恢复_16页_1mb

报告摘要

水泥及新型建材行业分析总结

核心内容

本周水泥价格整体呈现上涨趋势，涨幅主要集中在华东、西北、华南和西南个别区域。其中，长三角地区涨幅较大，主导企业有意继续推涨，但涨幅受限。其他省份如南昌、南京、上海、杭州等地水泥价格上调，而呼和浩特价格下调。全国水泥均价运行在222.4元/吨，同比下降18.41%。

主要观点

区域价格变化：
- 华东：水泥价格上涨4.56%，主要由于熟料供应紧张和需求恢复。
- 华北：水泥价格基本稳定，京津地区计划上调20元/吨，但整体需求不足。
- 西南：水泥价格上涨1.19%，部分区域需求恢复缓慢，库存偏高。
- 东北：水泥价格下降0.92%，需求疲软，出货率低。
- 中南：水泥价格基本稳定，部分区域因降雨影响需求疲软。
- 东南：水泥价格稳定，但部分区域出货不足。
- 西北：水泥价格基本稳定，部分区域因错峰生产导致价格上调。
行业动态：
- 2016年1-3月水泥产量为4.4亿吨，同比增长3.5%；3月全国水泥产量2亿吨，同比增长24%。
- 固定资产投资、房地产投资和基础设施建设投资均呈现回暖趋势，有助于水泥行业需求恢复。
- 去产能政策和大宗商品价格反弹推动市场预期改善，为水泥行业带来交易性机会。
行业趋势：
- 水泥行业整体盈利水平有所回升，但部分区域仍面临库存压力。
- 建材行业整体估值处于历史低位，但部分公司如东方雨虹、中国巨石、伟星新材等表现突出，具备增长潜力。

关键信息

水泥价格：华东、华南、西南部分城市水泥价格上调，华北、东北、西北部分城市价格稳定或小幅下跌。
行业产量：2016年1-3月水泥产量同比增长3.5%，3月全国水泥产量同比增长24%。
投资建议：推荐关注开尔新材、中国巨石、东方雨虹、伟星新材和弘高创意等公司，认为其在行业复苏和政策支持下具备增长潜力。
估值情况：水泥行业市盈率处于历史低位，但部分公司如东方雨虹和中国巨石已具备估值提升空间。
风险提示：房地产投资未如预期恢复，新型建材原材料价格上升可能影响需求。

行业重点公司分析

公司名称	行业	推荐逻辑	投资评级	目标价（元）
开尔新材	搪瓷材料	受益于超低排放政策，产能投放推动增长，15-17年净利复合增长75%	买入	20.00
中国巨石	玻璃纤维	行业景气度良好，国内经济下行压力下风电用纱、热塑性材料等需求增长	买入	25.00
东方雨虹	防水卷材	防水行业龙头，15年业绩增长24%，成本端改善，当前PE处于历史底部	买入	21.00
伟星新材	塑料管材	宏观经济下行下成长性持续，PPR消费优先升级，EPS增长显著	买入	21.00
弘高创意	建筑装饰	推进建筑装饰设计业务整合，业绩快速增长，目标价25元	买入	25.00

估值与市场比较

PE对比：水泥行业PE处于历史低位，但部分公司如东方雨虹、中国巨石等已具备估值提升空间。
PB对比：水泥行业PB处于合理区间，部分公司估值更具吸引力。
行业与沪深300对比：水泥行业指数与沪深300指数相比，涨幅较小，但未来增长潜力较大。

总结

水泥行业在2016年4月呈现区域性的价格上调，尤其是长三角地区。随着天气好转和需求恢复，部分区域水泥价格有所回升，但整体仍面临库存压力。新型建材行业推荐关注具备成长性和估值优势的公司，如开尔新材、中国巨石、东方雨虹、伟星新材和弘高创意。行业整体盈利有所改善，但需关注房地产投资恢复不及预期及原材料价格波动等风险因素。

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