20180320-安信证券-建材行业周报_水泥迎接春季提价_玻璃静待下游补库_22页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

2018年3月20日，建材行业（中信）指数上涨 +2.38%，相对沪深300指数涨幅 +3.66pcts。细分板块中，水泥板块涨幅最大，为 +4.62%，玻璃板块涨幅 +2.38%，而新型建材和陶瓷板块涨幅较小，分别为 +0.39% 和 +0.05%。

主要观点

水泥板块

• 价格变化：上周全国水泥均价环比上涨 3.74元/吨（+0.98%），涨幅较大的地区包括华中、西南和西北，其中重庆、西安等地涨幅显著。华东和中南地区价格企稳。
• 库存变化：全国水泥库容比周环比下降 3.6pcts，除西南地区库位维持不变外，其他区域均有所下滑，尤其是华东地区下降 6.9pcts。
• 成本与价差：秦皇岛动力煤价格环比下降 1.61%，全国水泥均价与煤炭价差为 324.5元/吨，环比上涨 1.53%。
• 后市展望：水泥需求持续恢复，多地生产线尚未完全复产，库存明显下降，企业借机推涨价格。预计未来两周南方市场也将迎来首轮全面上调。

玻璃板块

• 价格变化：上周全国玻璃均价为 81.95元/重箱，环比上涨 0.65%。华北、西北、华南、西南、华中地区报价上调，其他区域暂稳。
• 库存变化：全国玻璃库存为 3406万重箱，周环比下降 1.90%，同比下降 0.50%。其中华北地区库存下降明显，而西北地区库存略有上升。
• 成本端：全国重碱均价为 1754元/吨，环比上涨 0.63%。石油焦和重油价格环比持平。
• 后市展望：下游加工企业开工较晚，玻璃产品进入终端消费数量有待提高，短期厂家将稳定价格，等待终端市场需求增幅扩大。

关键信息

投资策略

• 水泥板块：短期基本面回暖，建议关注华东区域的海螺水泥和上峰水泥。中期来看，供给制约和需求稳定预期支撑基本面，水泥板块年报及一季报业绩有望大幅增长。
• 玻璃板块：华北、华南地区价格上涨，沙河地区受下游补库支撑，华南地区因产能冷修供给减少，预计价格高位稳定。建议关注旗滨集团，关注供给端产能变动。

风险提示

• 需求恢复不及预期
• 复产力度不足
• 流动性环境变动

行业表现

• 上周建材行业指数涨幅 +2.38%，其中水泥涨幅 +4.62%，玻璃涨幅 +2.38%。
• 瑞泰科技表现最佳，周涨幅 +19.60%，华塑控股表现最差，跌幅 -18.95%。

数据与图表

• 图1：本月涨幅前五和跌幅前五股票
• 图2：2018年度涨幅前五和跌幅前五股票
• 图3：2018年前四周建材各行业子板块相对沪深300累计超额收益
• 图4：全国水泥均价走势
• 图5：全国水泥库容比走势
• 图6：上周全国各省水泥（P.O42.5散）价格变动
• 图7：动力煤价格走势及水泥均价-煤炭价差
• 图24：全国玻璃均价走势
• 图25：全国玻璃库存走势
• 表1：建材行业收益表现
• 表2：上周涨幅前五和跌幅前五股票
• 表3：上周分区域水泥价格历史变动
• 表4：上周分区域水泥库容比历史变动
• 表5：上周水泥分区域市场动态
• 表6：上周分区域玻璃均价历史变动
• 表7：上周分区域玻璃库存历史变动
• 表8：上周玻璃行业市场动态

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一周行业动态

• 2018.3.12：水泥价格下跌区域包括江苏、浙江、安徽、福建和海南，幅度10-30元/吨。西南云贵地区恢复较好，综合发货达到70%-80%。玻璃现货市场逐步进行分区域市场协调，市场报价上涨，信心较好。
• 2018.3.13：陕西关中地区低标号水泥价格上涨15元/吨，高标号上涨35元/吨，企业发货达6-7成。甘肃平凉地区袋装价格上涨30元/吨，散装价格平稳。新疆阿克苏地区水泥价格上涨50元/吨，市场刚刚启动，需求仅恢复至3-4成。
• 2018.3.14：新疆乌鲁木齐地区水泥价格大幅上涨50-70元/吨，P.O42.5散出厂报价430-450元/吨。安徽六安和亳州地区水泥价格下调20-30元/吨。辽宁大连地区水泥价格上涨80元/吨以上，大企业报价较高。

总结

整体来看，水泥板块在需求恢复和供给受限的背景下呈现全面回暖态势，玻璃板块则因下游开工较晚而短期承压，但局部地区价格上调。投资方面，水泥和玻璃板块均具有上涨潜力，建议关注相关龙头企业及供给端变化。