多因子Alpha策略表现总结（2013年11月25日）
核心内容概述
本报告为广发证券多因子Alpha策略周报，重点分析了沪深300与中证800指数下的多因子策略表现，并涉及融资融券标的多因子策略的跟踪结果。报告采用两种因子权重分配方法：因子等权重分配法和分类IC_IR加权法，以评估不同组合的收益表现和超额收益情况。
主要观点
- 多因子Alpha策略在沪深300与中证800指数下均表现出一定的超额收益能力，尤其在分类IC_IR加权策略下表现更为突出。
- 融资融券标的多因子策略通过多空组合形式，能够有效利用市场波动获取收益。
- 投资者可通过买入超配组合并卖空股指期货（如沪深300）来实现对冲策略，获取绝对收益。
- 多因子策略的表现依赖于因子的有效性及权重分配方式，不同权重方法对收益和风险有不同影响。
沪深300多因子策略表现
因子平均加权策略
| 组合类型 |
本周收益 |
本周超额收益 |
今年超额收益 |
跟踪误差 |
| 股票平均加权 |
0.37% |
-1.64% |
-1.03% |
0.60% |
| 股票流通市值加权 |
-0.39% |
-2.40% |
-6.13% |
0.60% |
因子分类IC_IR加权策略
| 组合类型 |
本周收益 |
本周超额收益 |
今年超额收益 |
跟随误差 |
| 股票平均加权 |
0.15% |
-1.86% |
15.49% |
0.51% |
| 股票流通市值加权 |
-0.17% |
-2.18% |
12.87% |
0.53% |
中证800多因子策略表现
因子平均加权策略
| 组合类型 |
本周收益 |
本周超额收益 |
今年超额收益 |
跟踪误差 |
| 股票平均加权 |
2.25% |
0.24% |
29.25% |
0.65% |
| 股票流通市值加权 |
3.03% |
1.02% |
29.77% |
0.57% |
因子分类IC_IR加权策略
| 组合类型 |
本周收益 |
本周超额收益 |
今年超额收益 |
跟踪误差 |
| 股票平均加权 |
2.58% |
0.57% |
19.72% |
0.63% |
| 股票流通市值加权 |
3.72% |
1.71% |
14.25% |
0.63% |
融资融券标的多因子策略表现
| 组合类型 |
超配组合今年收益 |
卖空组合今年收益 |
多空组合今年收益 |
超配组合本周收益 |
卖空组合本周收益 |
多空组合本周收益 |
| 股票等权 |
1.98% |
1.11% |
0.87% |
2.42% |
2.22% |
0.20% |
| 股票流通市值加权 |
-4.23% |
-13.90% |
9.67% |
2.21% |
3.69% |
-1.49% |
| 股票等权（分类IC_IR加权） |
-2.50% |
14.24% |
-16.74% |
3.70% |
2.39% |
1.31% |
| 股票流通市值加权（分类IC_IR加权） |
-9.22% |
10.20% |
-19.42% |
3.79% |
3.03% |
0.76% |
关键信息
- 因子分类：包括盈利因子、流动因子、技术因子、规模因子、质量因子和估值因子。
- 权重方法：
- 因子等权重：适用于短期策略，认为每个因子有效性相当。
- 分类IC_IR加权：根据因子分类，按每类中IC信息比最大者加权，进一步细分权重，以提高策略的稳定性和有效性。
- 策略类型：包括超配组合、卖空组合和多空配对组合。
- 超额收益：多因子策略在某些组合下表现优于基准指数，尤其在分类IC_IR加权策略下更为明显。
- 跟踪误差：反映策略与基准指数的偏离程度，控制在合理范围内。
- 风险提示：多因子策略存在因市场波动而失效的风险，需谨慎对待。
图表说明
- 图1：多因子Alpha策略框架图，展示多因子策略的三个层次。
- 图2、图3：沪深300多因子策略今年表现，分别展示平均加权和分类IC_IR加权策略。
- 图4、图5：中证800多因子策略今年表现，分别展示平均加权和分类IC_IR加权策略。
- 图6、图7、图8、图9：融资融券标的多因子策略表现图，涵盖不同权重方法下的多空组合。
分析师信息
- 史庆盛：分析师，S0260513070004
- 罗军、俞文冰、叶涛、安宁宁、胡海涛、夏潇阳、蓝昭钦：首席分析师与资深分析师
- 汪鑫、张超：研究助理
投资评级说明
- 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上
- 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%
- 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上
联系方式
| 项目 |
广州市 |
深圳市 |
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免责声明
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- 报告内容可能随市场变化而调整，以最新数据为准。
