20150831-广发证券-多因子alpha策略周报_大盘大幅回落_alpha盈亏参半__14页_1mb

报告摘要

本周报对沪深300和中证800指数下的多因子Alpha策略进行了动态跟踪分析，涵盖了因子表现回顾、不同权重分配方法下的超配组合历史及近期表现，并对融资融券标的多因子策略进行了跟踪。报告还简要介绍了广发证券的多因子策略框架及相关的风险提示与免责声明。

大盘表现：本周大盘出现大幅回落，多数主流风格因子表现不佳，仅有反转因子表现相对较好。
Alpha策略表现：
- 沪深300多因子策略：
  - 因子平均加权策略：本周收益分别为-6.47%和-5.18%，超额收益分别为0.41%和1.71%，今年超额收益分别为37.64%和27.99%。
  - 因子分类IC_IR加权策略：本周收益分别为-6.89%和-5.65%，超额收益分别为0.00%和1.24%，今年超额收益分别为29.38%和15.30%。
- 中证800多因子策略：
  - 因子平均加权策略：本周收益分别为-10.04%和-9.12%，超额收益分别为-3.15%和-2.23%，今年超额收益分别为52.96%和49.30%。
  - 因子分类IC_IR加权策略：本周收益分别为-10.72%和-8.97%，超额收益分别为-3.84%和-2.09%，今年超额收益分别为41.30%和27.22%。
多空组合表现：
- 融资融券标的多因子策略：
  - 因子平均加权-股票等权策略：本周多空组合收益为-2.95%，今年多空组合收益为16.54%。
  - 因子平均加权-股票流通市值加权策略：本周多空组合收益为-3.92%，今年多空组合收益为19.15%。
  - 因子分类IC_IR加权-股票等权策略：本周多空组合收益为-3.85%，今年多空组合收益为20.43%。
  - 因子分类IC_IR加权-股票流通市值加权策略：本周多空组合收益为-3.75%，今年多空组合收益为28.56%。

因子数据库建立：收集并处理大量风格因子数据，构建可用于统计分析的因子库。
因子有效性分析：通过多个度量指标筛选出能够产生稳定Alpha的因子。
因子权重分配：
- 因子等权重分配法：认为每个因子有效性相同，进行等权分配。
- 分类IC_IR加权法：按因子分类进行加权，每类中选取IC信息比最大者作为代表，再根据IC信息比细分权重。
对冲工具：使用股指期货或ETF等工具对多因子组合进行对冲，以获取Alpha收益。

有效因子：共14个，其中部分因子（如盈利因子、流动因子等）对金融行业股票不适用，采用均值暴露处理。
权重方法：
- 股票平均加权：适用于等权策略。
- 股票流通市值加权：适用于市值加权策略。
表现：
- 本周收益：股票平均加权为-6.47%，股票流通市值加权为-5.18%。
- 今年超额收益：股票平均加权为37.64%，股票流通市值加权为27.99%。

有效因子：共11个，较沪深300指数少。
权重方法：
- 股票平均加权：适用于等权策略。
- 股票流通市值加权：适用于市值加权策略。
表现：
- 本周收益：股票平均加权为-10.04%，股票流通市值加权为-9.12%。
- 今年超额收益：股票平均加权为52.96%，股票流通市值加权为49.30%。

标的扩容：2011年12月起，融资融券标的从90只扩展至278只，其中约83%为沪深300成分股。
策略构建：基于沪深300的有效因子，构建四对多空组合。
表现：
- 本周多空组合收益：分别为-2.95%、-3.92%、-3.85%、-3.75%。
- 今年多空组合收益：分别为16.54%、19.15%、20.43%、28.56%。

分析师：史庆盛，S0260513070004
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