20150727-广发证券-多因子alpha策略周报_大盘震荡_alpha策略表现良好__14页_1mb
报告摘要
多因子Alpha策略周报总结（2015年07月26日）
核心内容概述
本报告为广发证券发布的《多因子Alpha策略周报》，主要分析了沪深300与中证800指数下的多因子阿尔法策略表现，以及融资融券标的多因子策略的跟踪结果。报告采用两种因子加权方式：因子等权重分配法和分类IC_IR加权法，并分别对股票平均加权与股票流通市值加权策略进行对比分析。
主要观点
1. 大盘表现与Alpha策略表现
- 本周大盘震荡，多数主流风格因子失效。
- 反转因子表现突出，成为唯一有效的风格因子。
- 小盘股仅收获微小Alpha，对冲策略涨跌参半，显示市场波动较大。
2. 沪深300多因子策略表现
（一）因子表现回顾
- 有效Alpha因子共14个，涵盖盈利、流动、技术、规模、质量、估值等多个类别。
- 黄色标记因子：对金融行业股票不适用，金融股票在该因子上的暴露为因子在其他股票上的平均暴露，保持中性。
（二）因子平均加权策略表现
- 股票平均加权：
- 本周收益：2.05%
- 本周超额收益：1.45%
- 今年超额收益：39.48%
- 股票流通市值加权：
- 本周收益：-0.04%
- 本周超额收益：-0.64%
- 今年超额收益：29.75%
（三）分类IC_IR加权策略表现
- 股票平均加权：
- 本周收益：2.11%
- 本周超额收益：1.51%
- 今年超额收益：28.31%
- 股票流通市值加权：
- 本周收益：0.15%
- 本周超额收益：-0.45%
- 今年超额收益：12.84%
3. 中证800多因子策略表现
（一）因子表现回顾
- 有效Alpha因子共11个，较沪深300略少。
- 同样涵盖盈利、流动、技术、规模、质量、估值等多个类别。
（二）因子平均加权策略表现
- 股票平均加权：
- 本周收益：4.11%
- 本周超额收益：3.51%
- 今年超额收益：55.56%
- 股票流通市值加权：
- 本周收益：3.89%
- 本周超额收益：3.29%
- 今年超额收益：50.59%
（三）分类IC_IR加权策略表现
- 股票平均加权：
- 本周收益：4.72%
- 本周超额收益：4.12%
- 今年超额收益：42.46%
- 股票流通市值加权：
- 本周收益：2.81%
- 本周超额收益：2.21%
- 今年超额收益：29.58%
4. 融资融券标的多因子策略表现
- 融资融券标的扩容至278只股票，其中83%属于沪深300成分股。
- 基于沪深300的有效因子，构建了四对多空组合：
- 因子平均加权-股票等权策略：
- 本周多空组合收益：7.54%
- 今年多空组合收益：16.26%
- 因子平均加权-股票流通市值加权策略：
- 本周多空组合收益：8.46%
- 今年多空组合收益：17.17%
- 因子分类IC_IR加权-股票等权策略：
- 本周多空组合收益：7.20%
- 今年多空组合收益：19.75%
- 因子分类IC_IR加权-股票流通市值加权策略：
- 本周多空组合收益：8.16%
- 今年多空组合收益：28.42%
- 因子平均加权-股票等权策略：
关键信息
- 多因子框架分为四个步骤：因子数据库建立、因子有效性分析、因子组合构建、对冲工具使用。
- 因子等权法和分类IC_IR加权法是本报告采用的两种权重分配方式。
- 两种加权策略下，股票平均加权在沪深300和中证800指数中均表现优于股票流通市值加权策略。
- 本周多空组合收益均呈正向，表明多因子策略在当前市场环境下具备一定对冲能力。
- 本报告为内部资料，仅发送给重点客户，不对外公开发布。
风险提示
- 多因子对冲策略基于历史数据统计和建模，存在失效风险。
- 市场波动性较大，策略表现可能与预期不符。
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- 分析师：史庆盛
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