9月经济数据预测：9月经济数据怎么看？-20211005-天风证券-28页_2mb

9月经济数据总结

核心内容

2021年9月的经济数据整体呈现经济增速放缓、工业生产下行、消费疲软、通胀压力有所缓解但PPI仍维持高位、进出口数据保持强劲、货币信贷环境相对平稳但结构有所变化的特点。

主要观点

实体经济预测

• GDP增速：预计2021年三季度实际GDP增速为5.0%，两年平均增速为4.97%，与一季度基本一致，潜在增速尚未显著低于正常水平。
• 工业增加值：9月工业增加值同比增速预计为1.9%，两年平均增速为4.4%，受“双控双限”政策及疫情反复影响，工业生产动能偏弱。
• 固定资产投资：预计9月固定资产投资累计同比增速为8.5%，两年平均增速为4.6%。地产投资增速放缓，但基建投资可能逐步发力。
• 社会消费品零售总额：预计9月社零同比增速为-1.3%，两年平均增速为1%。服务消费有所回暖，但汽车消费仍拖累社零表现。
• 通胀：预计9月CPI同比为0.8%，PPI同比为10.3%。食品价格低迷，非食品价格受能源供需紧张推动上涨，PPI持续创新高。

进出口数据

• 出口：预计9月出口同比增速为23.6%，环比增长0.2%。8月出口创历史新高，但9月出口增速可能略有回落，受季节性因素和双控政策影响。
• 进口：预计9月进口同比增速为13.2%，环比下降2.5%。进口结构显示原材料进口扩张，但对发达国家进口有所回落。

货币信贷数据

• 新增信贷：预计9月新增信贷为1.8万亿元，环比高于一般季节性。
• 社会融资总量：预计9月新增社融为3.2万亿元，社融同比增速预计小幅回落至10.2%。
• M2增速：预计9月M2同比增速为8.2%，保持平稳。

关键信息

9月经济数据预测

进出口数据预测

• 出口：预计9月出口金额约2950亿美元，同比增23.6%，环比增0.2%。
• 进口：预计9月进口金额约2300亿美元，同比增13.2%，环比降2.5%。

货币信贷数据预测

• 新增信贷：预计9月新增信贷1.8万亿元，较去年同期有所回落，但仍高于季节性水平。
• 新增社融：预计9月新增社融3.2万亿元，社融同比增速预计小幅回落至10.2%。
• M2增速：预计9月M2同比增速为8.2%，未来三个月M2增速预计分别为8.2%、8.3%、8.4%。

市场动态

• 长债收益率：总体趋平，受政策预期和市场供需影响波动较小。
• 资金面：先紧后松，央行净投放3300亿元，但跨月资金仍偏紧。
• 利率互换：涨跌不一，3M利率下降1.05BP，6M利率上升1.29BP。
• 外汇走势：美元指数整体上行，人民币对美元汇率小幅波动。
• 大宗商品：原油价格整体上行，铜、铝、铁矿石等工业品价格维持高位。

结论与建议

• 经济走势：9月经济数据整体偏弱，但短期出口仍具韧性，未来两个月出口可能回落。
• 政策展望：若经济增速持续低于潜在水平，政策可能进一步宽松，但短期内仍以稳为主。
• 市场配置：建议机构结合自身情况动态配置，关注利率走势和政策变化。
• 风险提示：经济走势超预期、外部环境变化。

图表与数据支持

• 图表目录：包含PMI指数、工业增加值、社融数据、汇率变动、大宗商品价格等图表。
• 数据来源：Wind、天风证券研究所等。

作者信息

• 分析师：孙彬彬、许锐翔、廖翊杰
• 联系方式：sunbinbin@tfzq.com、xuruixiang@tfzq.com、liaoyijie@tfzq.com

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总结

9月经济数据反映出实体经济增速放缓、工业生产疲软、消费低迷，但出口保持强劲，通胀压力未明显缓解。货币信贷环境总体平稳，但结构有所调整。市场对利率走势持谨慎态度，建议机构关注政策变化并灵活配置。