20171103-华创证券-钢铁行业快评_北方钢企限产政策逐步推行_节后去库存趋势引发投资机会_9页_888kb

钢铁行业分析总结

核心内容

本文档分析了2017年11月钢铁行业市场情况，重点讨论了北方钢企限产政策、钢材库存变化、钢价走势及行业投资机会。同时，涵盖了相关公司公告、市场数据、图表分析等内容，为投资者提供行业趋势判断和投资建议。

主要观点

1. 长期观点

• 供需结构：四季度市场核心分歧点在于供给限产程度与需求下滑程度之间的弹性。
• 需求端：需求下滑是必然趋势，具有季节性特征，可能在同比增速上也存在下滑。
• 供给端：预计10-11月份仍存在一定的供需缺口，钢价难以开启下滑趋势。
• 趋势判断：在严格执行的供给限产下，10月份有望开启钢价反弹，11月份上升趋势将更加明确。

2. 短期观点

• 库存去化：10月份节后有望开启去库存趋势。
• 投资机会：关注10-11月份开启的未来半年（四季度和一季度）的投资机会。
• 趋势延续：钢铁行业趋势未完，10月份已有开启迹象，11月份有望更加明确。

3. 近期逻辑

• 库存变化：本周钢材库存去化，螺纹钢库存下降，热卷库存略有累积。
• 库存速率：钢材总社会库存下滑速率接近历史平均水平，其中螺纹钢快于均值，热卷慢于均值。
• 同比数据：与2016年同期相比，当前库存去化速率更快。
• 良性循环：需关注从产量下滑到库存下降再到价格上涨的良性循环，以判断市场走势。

关键行业事件与公司公告

1. 北方钢企限产政策

   • 中国东方集团根据环保政策要求，对津西钢铁和津西特钢实施产能限制，限产时间为2017年11月15日至2018年3月31日，限制产能67.08万吨。

2. H型钢价格

   • 经过价格调整后，H型钢价格再次跌回4000元/吨以下，受供应不减、需求下滑及商家库存和成本偏高影响，价格逐步下调。

3. 安阳钢铁

   • 公司债券利息支付及回售公告发布，本期债券票面利率为7.87%，每手债券面值1000元，派发利息为78.70元（含税），实际每1000元派发利息为62.96元。

4. *ST钒钛

   • 公司因连续三年亏损被暂停上市，正与保荐机构和法律顾问协商恢复上市计划，推进重点工程项目，确保生产稳定，提升盈利能力。

行业投资评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司投资评级：强推、推荐、中性、回避，具体取决于公司未来6个月内是否能超越基准指数（沪深300）。

市场数据与图表分析

• 螺纹钢市场数据：

  • 螺纹期货主力价格为3642元/吨，螺纹现货价格为3950元/吨，期现价差为-430元/吨。
  • 螺纹钢吨毛利为2077.52元/吨，较前一周有所上升。

• 高炉开工率：

  • 全国高炉开工率为71.13%，较前一周下降2.35%。
  • 螺纹社会库存为445万吨，较前一周下降5万吨。

• 铁矿石市场数据：

  • 大连铁矿石主力期货价格为437元/吨，普氏铁矿石价格指数为60美元/吨。
  • 铁矿石期现价差为-60元/吨，较前一周上升5元/吨。

• 焦炭市场数据：

  • 焦炭期货收盘价为1746元/吨，焦炭吨毛利为-15元/吨。
  • 焦炭港口库存为159.50万吨，较前一周下降11万吨。

团队介绍

• 高级研究员：唐川林（上海交通大学硕士，曾任职于弘则研究，2017年加入华创证券研究所）。
• 助理研究员：罗兴（香港科技大学硕士，上海交通大学本科，2017年加入华创证券研究所）。

联系方式

• 北京机构销售部：崔文涛、申涛、刘蕾、黄旭东等。
• 广深机构销售部：张娟、郭佳、王栋、汪丽燕、罗颖茵、朱研等。
• 上海机构销售部：石露、李茵茵、沈晓瑜、朱登科、张佳妮、陈晨、何逸云、张敏敏、柯任、蒋瑜等。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用。
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分析师声明

• 研究分析师基于可靠公开信息撰写报告，准确表达个人观点。
• 本报告中的建议和观点反映分析师个人看法，不承担其他券商研究报告的直接或间接责任。

总结

文档围绕钢铁行业四季度市场走势，分析了限产政策、库存变化、钢价趋势及投资机会，强调了10-11月份可能开启的去库存与价格上涨趋势。同时，提供了行业评级、公司公告、市场数据和图表分析，为投资者提供了详尽的参考信息。