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钢铁行业周报总结（2018/2/26—2018/3/2）

核心内容概述

本报告分析了2018年2月26日至3月2日期间钢铁行业的运行情况，指出节后需求释放、钢价趋强运行，以及钢铁行业整体表现良好。同时，报告提及了铁矿石、焦炭等原材料价格走势，吨钢毛利反弹，社会库存增加等市场动态，并提出了对钢铁板块的投资建议和行业政策影响分析。

主要观点

1. 钢价走势

• 节后需求释放：春节后需求逐步恢复，钢价涨幅显著。
• 市场预期积极：钢坯价格上涨、期市上涨、钢厂挺价，以及商家对元宵节后需求释放的乐观预期，共同推动钢价上涨。
• 具体价格变动：
  • 钢材产品加权价格变动 +2.57% 至4459元/吨。
  • 螺纹、高线价格分别上涨 +3.50%、+3.16% 至4296、4429元/吨。
  • 热轧、冷板、中板分别上涨 +1.91%、+1.06%、+2.96% 至4242、4836、4282元/吨。
  • 无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动 +2.02%、+4.03%、0.00%、+2.34% 至5050、4518、5950、13100元/吨。
  • 不锈钢300系热轧价格上涨 +1.31% 至15500元/吨，400系热轧价格维持不变。

2. 原材料价格变化

• 铁矿石：进口PB粉矿价格下降 -0.37% 至545元/吨，唐山铁精粉价格上涨 +0.97% 至626元/吨。
• 国产矿：国产矿山企业产能利用率 57.5%，环比下降 0.2个百分点。
• 焦炭：全国焦企产能利用率 80.04%，环比上升 0.1个百分点；110家样本钢厂焦炭库存增加 0.73天 至14.51天。
  • 山西焦炭价格上涨 +2.78% 至1850元/吨，主焦精煤价格维持不变。
• 废钢与硅铁：废钢价格上涨 +5.50% 至2469元/吨，硅铁价格下降 -1.35% 至7300元/吨。

3. 吨钢毛利反弹

• 螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板吨钢毛利分别上涨 +90元、+81元、+32元、+8元、+69元，达到891、912、681、769、675元/吨。

4. 库存变化

• 社会库存：本周钢材社会库存上升 +14.59% 至1854万吨，其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别上升 +17.13%、+20.51%、+11.71%、+4.20%、-0.46%。
• 铁矿石港口库存：上升 +1.32% 至15956万吨。

关键信息

5. BMI指数分析

• 1-2月BMI预览值：50.76
• 3月前瞻值：50.20
• BMI指数在48-52之间波动，不会改变原有价格趋势。
• 当BMI指数突破52时，表示看多趋势确立，可持续一到一年半。
• 当BMI指数跌破48时，表示看空趋势确立，可能持续一年至四年。

6. 投资策略

• 全年看好钢铁板块：盈利和估值双提升。
• 主要支撑因素：
  1. 京津冀地区限产常态化，供给约束进一步收紧。
  2. 节后库存不高，钢厂挺价有底气，终端备货有空间。
  3. 盈利高位稳定，估值低，股息率高，具备估值修复空间。
• 推荐公司：
  • 宝钢股份：具备内生盈利成长性和高分红性，全球钢铁龙头。
  • 鞍钢股份：央企，有整合预期，高分红预期。
  • 新钢股份：受益于制造业投资恢复的板材区域龙头。
  • *ST华菱、南钢股份、大冶特钢：具备高分红和盈利潜力。
  • 韶钢松山、三钢闽光：受益于粤港澳大湾区经济圈。
  • 唐山非采暖季高炉限产：利好废钢产业链，建议关注 方大炭素、华宏科技。
  • 太钢不锈：潜在高分红高股息标的。

行业热点资讯

7.1 国务院：2017全年压减钢铁产能5000万吨以上

• 政策背景：2017年政府工作报告提出压减钢铁产能5000万吨以上，实际完成情况超出预期。
• 数据成果：
  • GDP增长 6.9%，符合预期。
  • 城镇新增就业 1351万人，失业率 3.90%。
  • 减税降费：实际减税超过 3800亿元，减轻企业负担 6434亿元。
  • 压减钢铁产能 5000万吨以上，化解煤炭产能 2.5亿吨，淘汰煤电产能 6500万千瓦。
  • 棚户区改造完成 609万套，农村贫困人口减少 1289万，农村公路新建改建 28.5万公里。
  • 二氧化硫、氮氧化物排放量分别下降 8.0% 和 4.9%。

7.2 京津冀大气污染传输通道城市：三月起执行特别排放限值

• 政策内容：
  • 自2018年3月1日起，“2+26”城市执行特别排放限值。
  • 涉及行业包括火电、钢铁、石化、化工、有色、建材等。
• 执行阶段：
  • 2018年3月1日起，新受理环评的建设项目执行特别排放限值。
  • 2018年10月1日起，现有企业及在用锅炉执行限值。
  • 2019年10月1日起，炼焦化学工业现有企业执行限值。
• 影响：推动企业转型升级，减少污染物排放，改善空气质量。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现 20%以上。
  • 增持（Outperform）：相对市场表现 5%~20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场表现 -5%~+5%。
  • 减持（Underperform）：相对市场表现 5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越市场表现。
  • 中性（Neutral）：行业与市场表现持平。
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场表现。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究客户使用，不构成投资建议。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应结合个人情况，建议咨询独立投资顾问。
• 未经书面授权，不得复制、分发或以其他方式使用本报告内容。