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格林大华期货 PTA 早报 20211018 总结

核心内容概述

本报告对PTA（精对苯二甲酸）市场进行了短期分析，重点围绕成本端、供给端、需求端及风险因素展开。整体来看，PTA价格在短期内维持高位震荡走势，受多重因素影响，市场存在不确定性。

主要观点

• 成本端支撑：国际油价维持坚挺，对PTA成本形成一定支撑。
• 供给端恢复：部分PTA装置逐步重启，开工率低位回升，现货供应有所增加。
• 需求端疲软：受双控限电政策影响，聚酯及下游织造行业开工率仍处于较低水平，需求端持续承压。
• 短期走势：综合成本与供需因素，PTA短期内预计维持高位震荡格局。

关键信息汇总

利多因素

• 恒力石化检修影响：

  • 10月供应量减少 40%，保留进一步减量的可能和权利。
  • 5#装置（250万吨产能）于10月8日进行年度检修，预计持续半个月。
  • 3#装置（220万吨产能）计划提前检修，原计划为10月下旬。

• 其他装置动态：

  • 虹港石化150万吨PTA装置于9月14日降负停车，重启时间未定。
  • 大连逸盛225万吨装置于10月12日重启，另一套375万吨装置于10月14日已出料，目前负荷提升中。

利空因素

• 聚酯开工率偏低：

  • 10月15日聚酯开工负荷为 76.65%，环比上升 0.02%，但仍受双控限电影响，整体水平较低。

• PTA加工费水平：

  • 10月15日PX CFR中国价格收盘为 967.67美元/吨，PTA加工费为 716.31元/吨，显示加工利润偏弱。

• 下游需求疲软：

  • 织造行业开工率为 52.38%，周环比上升 0.54%，但绝对水平仍偏低，终端需求未明显改善。

• 装置运行情况：

  • 福建百宏250万吨装置已提负至 9成，但此前于9月19日降负至 5成，显示生产波动较大。

操作建议

• 短线操作：建议投资者关注PTA价格上方压力位 5650元/吨，若能有效突破则可能开启新一轮上涨趋势，否则维持震荡格局。

风险提示

• 政策风险：双控限电政策仍对聚酯及下游行业造成较大影响，可能导致需求持续疲软。
• 油价波动：国际油价走势将直接影响PTA成本，进而对价格产生影响。
• 终端需求：织造行业开工率恢复缓慢，终端需求仍是制约PTA上涨的重要因素。
• 装置变动：PTA装置的投产与检修情况将对市场供应产生显著影响，需密切关注。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610