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格林大华期货 PTA 早报 20211118 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的PTA（精对苯二甲酸）早报，主要分析PTA近期的市场走势、供需变化及未来预期。报告指出，PTA市场在供给端和需求端均面临一定压力，短期内价格走势受油价影响较大。

主要观点

1. 价格走势分析

• 供给端：随着部分PTA装置重启，市场供给预期有所增加，导致PTA库存小幅累积。
• 需求端：下游聚酯行业因限电政策影响，开工负荷回升缓慢，终端需求依然偏弱。
• 成本驱动：PTA加工费被压缩至偏低水平，成本驱动逻辑增强，价格走势更依赖于成本端变化。
• 油价影响：隔夜油价大幅下跌，预计PTA价格将跟随油价下探，需关注油价波动对市场的进一步影响。

2. 操作建议

• 建议投资者暂时观望或采取短线操作策略，以应对市场不确定性。

关键信息

一、利多因素

• PX价格：11月17日，PXCFR中国价格收盘为919美元/吨，显示原料价格尚有支撑。
• PTA加工费：11月17日，PTA加工费水平为466.18元/吨，处于较低区间，可能对价格形成一定支撑。
• 聚酯产能调整：
  • 华宝12万吨装置投产，聚酯产能调至6644.5万吨。
  • 恒力3#装置220万吨产能于11月5日进入检修，预计持续约20天。
  • 扬子石化35万吨装置计划于11月3日停车检修，重启时间未定。

二、利空因素

• 限电政策松动：虽然限电政策有所放松，但终端新增订单仍有限，对需求端提振有限。
• 织造开工负荷：截至11月11日，织造开工负荷为61.99%，周环比下降0.13%，仍处于偏低水平。
• 涤纶长丝产销低迷：11月17日，涤纶长丝企业产销率为26.3%，较前一交易日下降3.9%，显示下游需求疲软。
• PTA装置检修情况：
  • 四川能投100万吨/年PTA装置于11月1日停车检修，计划于11月中旬恢复生产。
  • 虹港石化150万吨PTA装置于11月12日投料重启，此前于9月14日降负停车。

风险提示

• 宏观政策：政策变动可能对市场情绪和供需关系产生影响。
• 油价波动：国际油价变化是PTA价格的重要驱动因素。
• 终端需求：下游织造和长丝行业的需求变化直接影响PTA市场表现。
• 装置投产及检修：PTA装置的投产与检修情况将对市场供给产生显著影响。

其他说明

• 本报告内容基于公开资料整理，格林大华期货不对信息的准确性、完整性或时效性作出任何保证。
• 报告中的观点和建议可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 报告由研究员封晓芬撰写，联系方式为010-56711731，从业资格编号为F3048238，投资咨询编号为Z0015610。

总结

综上所述，PTA市场短期内面临供给增加与需求疲软的双重压力，价格走势受成本端（油价）和终端需求影响较大。建议投资者保持谨慎，关注油价波动及装置投产检修动态，适时采取观望或短线操作策略。