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格林大华期货 PTA 早报 20211020 总结

核心内容概述

本报告主要分析PTA（精对苯二甲酸）期货市场的短期走势，综合考虑成本端、供给端、需求端及政策因素，指出PTA价格在10月20日面临波动加剧的风险，短期内可能维持高位震荡。

主要观点

• 成本端支撑：国际油价保持坚挺，对PTA的成本形成一定支撑。
• 供给端回升：随着部分PTA装置重启，开工率低位回升，货源逐渐充足。
• 需求端疲软：受双控限电政策影响，聚酯及下游织造行业开工率较低，需求端承压明显。
• 价格走势：综合成本与需求因素，PTA短期走势以高位震荡为主，波动性可能加大。

关键信息

利多因素

• 恒力石化检修减产：恒力石化因PTA装置例行检修，10月供应量减少40%，且保留进一步减量的可能。
• 装置重启：大连逸盛225万吨装置于10月12日重启，另一套375万吨装置于14日出料，上周末已满负荷运行。
• 部分装置提负：福建百宏250万吨装置已提负至9成，显示出一定的产能恢复迹象。

利空因素

• 聚酯开工负荷偏低：10月19日聚酯开工负荷为78.63%，与上一交易日持平，但整体仍处于较低水平。
• PX价格高位运行：10月19日PXCFR中国价格收盘961美元/吨，PTA加工费水平为740.46元/吨，显示成本压力较大。
• 下游行业限电影响：双控政策持续影响终端织造行业，截至10月15日，织造开工率为52.38%，周环比上升0.54%，但绝对水平仍较低。
• 部分装置停车：嘉兴石化150万吨装置于10月9日因限电停车，重启时间未定；虹港石化150万吨PTA装置于9月14日降负停车，重启待定。

操作建议

• 短线操作：建议投资者采取短线操作策略，或保持观望态度。
• 关注压力位：重点关注PTA价格上方的压力位5650元/吨，警惕价格突破风险。

风险因素

• 双控政策影响：限电政策持续对下游需求形成压制。
• 油价波动：国际油价变化可能影响PTA成本端，进而影响价格走势。
• 终端需求变化：织造行业开工率回升有限，终端需求仍偏弱。
• 装置投产与检修：PTA装置的投产和检修情况将直接影响市场供应，增加价格波动风险。

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研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610