> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 节后下游需求逐步恢复，关注原木到港情况总结 ## 核心内容概述 本文档分析了节后原木市场供需情况及价格走势，重点围绕供应、库存、需求三方面展开，结合周度数据和市场动态，提出了相应的交易策略。整体来看，原木市场在节后处于需求逐步恢复、供应阶段性集中、库存大幅增加的弱平衡状态。 --- ## 主要观点 ### 1. 供应端 - **新西兰发运**：2026年2月，新西兰发运至我国的原木量环比增加53%，达143万方，发运船只数增加19条。但本周（2026/2/28-3/6）新西兰发运量环比减少3船9万方，直发中国减少1船3万方。 - **国内到港**：中国13港新西兰原木预到船10条，较上周减少4条，周环比减少29%；实际到港量39.2万方，较上周减少14%。日照港和新民洲港到货压力较大。 ### 2. 库存端 - **总库存**：截至2月27日，国内针叶原木总库存为299万方，较上周增加54万方，周环比增加22.04%。 - **分材质库存**： - 辐射松库存242万方，周环比增加16.91%； - 北美材库存24万方，周环比增加140%； - 云杉/冷杉库存15万方，周环比增加25%。 - **分省份库存**： - 山东3港库存192万方，较上期增加16.4万方； - 江苏3港库存81.1万方，较上期增加16.4万方； - 福建3港库存10.5万方，较上期增加1.68万方。 ### 3. 需求端 - **全国港口出库量**：本期13港日均出库量为0.6万方，较上期减少0.35万方，周环比减少36.84%。 - **分省份出库量**： - 山东3港日均出库量0.53万方，周环比增加6%； - 江苏3港日均出库量0万方，周环比减少100%； - 福建3港日均出库量0.07万方，周环比减少70.83%。 - **房地产开工**：全国10692个工地开复工率为23.5%，环比提升14.6个百分点，但整体仍处于低位。 --- ## 关键信息 ### 价格走势 - **辐射松**： - 山东3.9米中A价格770元/方，周环比上涨2.67%； - 江苏4米中A价格790元/方，周环比上涨1.28%； - 外盘价：3月CFR价格119美元/JAS立方米，较上月上涨6美元/方。 - **云杉/冷杉**： - 山东11.8米20cm+统货云杉原木价格1150元/方，周环比持平； - 外盘价：3月CFR价格125欧元/JAS立方米，较上月持平。 - **木方价格**： - 辐射松木方：山东1270元/方，江苏1310元/方； - 白松木方：山东1730元/方，江苏1680元/方。 ### 交易策略 - **单边策略**：建议少量买入多单； - **套利策略**：建议观望； - **期权策略**：建议观望。 --- ## 市场逻辑分析 - **估值支撑**：3月外盘价和海运费明显上涨，进口成本抬升形成托底； - **压制因素**：到港阶段性集中、需求未全面恢复，库存大幅累库压制上行空间； - **短期走势**：成本支撑与供需弱平衡博弈，预计下周价格持稳运行； - **后续关注点**： - 下游复工进度； - 新西兰发运恢复情况； - 若需求复苏不及预期，库存压力或进一步压制估值。 --- ## 周度数据跟踪 | 项目 | 2月28日-3月6日 | 周环比变化 | |------|----------------|-------------| | 新西兰发运至我国量 | 44万方 | -14% | | 新西兰发运船只数 | 11船 | -29% | | 山东3港库存 | 192万方 | +16.4万方 | | 江苏3港库存 | 81.1万方 | +16.4万方 | | 福建3港库存 | 10.5万方 | +1.68万方 | | 13港日均出库量 | 0.6万方 | -36.84% | --- ## 免责声明与作者承诺 - 本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能因市场变化而调整，银河期货不承担因此造成的损失。 - 作者朱四祥具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得报酬。 --- ## 联系方式 - **公司地址**： - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：www.yhqh.com.cn - **联系方式**：:021-65789255 --- ## 附：银河期货平台 - **微信公众号**：[点击查看](images/ae55e45350c609964f7ec1a8f7215121c5a77b07f7cbe8f80c91e883a06d43e6.jpg) - **银河期货APP**：[下载链接](images/47e4b8c29ea2e825b3d02fdb2cccff5d92eb3ccfaa25666672b69ce28237bcd6.jpg)