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节后下游需求逐步恢复，关注原木到港情况总结

核心内容概述

本文档分析了节后原木市场供需情况及价格走势，重点围绕供应、库存、需求三方面展开，结合周度数据和市场动态，提出了相应的交易策略。整体来看，原木市场在节后处于需求逐步恢复、供应阶段性集中、库存大幅增加的弱平衡状态。

主要观点

1. 供应端

• 新西兰发运：2026年2月，新西兰发运至我国的原木量环比增加53%，达143万方，发运船只数增加19条。但本周（2026/2/28-3/6）新西兰发运量环比减少3船9万方，直发中国减少1船3万方。
• 国内到港：中国13港新西兰原木预到船10条，较上周减少4条，周环比减少29%；实际到港量39.2万方，较上周减少14%。日照港和新民洲港到货压力较大。

2. 库存端

• 总库存：截至2月27日，国内针叶原木总库存为299万方，较上周增加54万方，周环比增加22.04%。
• 分材质库存：
  • 辐射松库存242万方，周环比增加16.91%；
  • 北美材库存24万方，周环比增加140%；
  • 云杉/冷杉库存15万方，周环比增加25%。
• 分省份库存：
  • 山东3港库存192万方，较上期增加16.4万方；
  • 江苏3港库存81.1万方，较上期增加16.4万方；
  • 福建3港库存10.5万方，较上期增加1.68万方。

3. 需求端

• 全国港口出库量：本期13港日均出库量为0.6万方，较上期减少0.35万方，周环比减少36.84%。
• 分省份出库量：
  • 山东3港日均出库量0.53万方，周环比增加6%；
  • 江苏3港日均出库量0万方，周环比减少100%；
  • 福建3港日均出库量0.07万方，周环比减少70.83%。
• 房地产开工：全国10692个工地开复工率为23.5%，环比提升14.6个百分点，但整体仍处于低位。

关键信息

价格走势

• 辐射松：
  • 山东3.9米中A价格770元/方，周环比上涨2.67%；
  • 江苏4米中A价格790元/方，周环比上涨1.28%；
  • 外盘价：3月CFR价格119美元/JAS立方米，较上月上涨6美元/方。
• 云杉/冷杉：
  • 山东11.8米20cm+统货云杉原木价格1150元/方，周环比持平；
  • 外盘价：3月CFR价格125欧元/JAS立方米，较上月持平。
• 木方价格：
  • 辐射松木方：山东1270元/方，江苏1310元/方；
  • 白松木方：山东1730元/方，江苏1680元/方。

交易策略

• 单边策略：建议少量买入多单；
• 套利策略：建议观望；
• 期权策略：建议观望。

市场逻辑分析

• 估值支撑：3月外盘价和海运费明显上涨，进口成本抬升形成托底；
• 压制因素：到港阶段性集中、需求未全面恢复，库存大幅累库压制上行空间；
• 短期走势：成本支撑与供需弱平衡博弈，预计下周价格持稳运行；
• 后续关注点：
  • 下游复工进度；
  • 新西兰发运恢复情况；
  • 若需求复苏不及预期，库存压力或进一步压制估值。

周度数据跟踪

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