20250511-华泰期货-周报_节后下游需求恢复有限_但TC价格仍维持低位_8页_1mb

2025年5月11日周报显示：期货市场铜价整体高位震荡，SMM1#电解铜价格区间为78190-78580元/吨，升贴水降至80-285元/吨，市场交投清淡。库存方面，LME铜库存减少至1918万吨，上期所库存减少至807万吨，国内社会库存（不含保税区）降至1201万吨，但保税区库存增加至768万吨。宏观环境方面，英美达成贸易协议，维持10%基准关税，扩大市场准入，取消对英钢铝关税，对美农产品实行零关税，对英汽车进口实施阶梯关税。该协议使市场风险情绪回升，美股三大股指周内偏强。美联储维持利率不变，但6月降息25基点概率升至151%，较前一周318%明显下降。中国央行宣布降准0.5个百分点，政策利率下调0.1%，住房公积金利率下调0.25%，5年期以上首套房利率降至2.6%。矿端TC价格持续走低，铜精矿加工费维持弱势，跌破-40美元/干吨后市场报价窄幅震荡。下游需求恢复有限，部分企业新增订单平淡，消费态势转弱，市场采购以逢低刚需为主。冶炼企业及进口商因假期影响发货量偏低，现货溢价上升导致部分厂商采取高价策略，进口铜清关流入量较少，依赖保税区仓单货源。策略上建议逢低买入套保，套利操作暂缓，期权建议卖取74000元/吨看跌期权。主要图表包括铜升贴水、精废价差、LME/SHFE/COMEX库存及保税区库存数据，以及铜价与基差对比表。免责声明强调报告数据来源可靠但不保证准确性，分析结论仅反映发布当日观点，投资者需独立判断。