> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年2月中国及亚洲主要化工产品PX、PTA、MEG和聚酯的市场行情、供需变化及后市展望。整体来看，市场受到中东地缘政治局势、炼厂检修、物流中断等多重因素影响，呈现出供应减量、库存累积、价格波动等特征。 ## 主要观点 ### PX - **行情回顾**：2月初PX价格因油价走弱而下挫，但随着原油价格回升，价格企稳反弹。 - **开工情况**：国内PX开工率逐步攀升，部分装置重启，整体开工率处于历史高位。 - **效益情况**：PX加工费回升，表明产业链效益稳定，占据优势地位。 - **库存变化**：尽管部分装置重启，但因需求端PTA检修及出口预期变化，库存缓慢累积。 ### PTA - **行情回顾**：春节前PTA价格因供应端稳定与需求端减产维持低位震荡，节后价格因需求未恢复而回落。 - **加工费**：PTA加工费明显修复，吸引装置加快复工，但因聚酯减产，库存压力增大。 - **出口情况**：PTA出口同比下跌，但中东地区仍是重要出口市场，若物流受阻，出口节奏将受影响。 ### MEG - **行情回顾**：乙二醇价格在春节后回落，主要受供应压力及需求疲软影响。 - **供应压力**：油制、煤制、甲醇制开工率整体偏低，供应端压力未缓解。 - **库存变化**：春节期间港口库存持续累积，但节后出货逐步恢复，预计3月中旬库存有望下降。 - **中东货源**：中东地区货源在二季度将减少，若战争持续，去库幅度将扩大。 ### 聚酯 - **行情回顾**：成本压力难以传导，聚酯工厂执行联合减产，下游需求恢复缓慢。 - **出口表现**：聚酯出口全年表现良好，主要受益于价格优势、海外需求、政策支持及低基数效应。 - **库存结构**：节前聚酯产品库存结构分化，节后库存压力上升，但有望逐步向终端转移。 ## 关键信息 - **地缘政治影响**：中东局势紧张，霍尔木兹海峡关闭，引发亚洲炼厂原料短缺预期，影响PX及MEG供应。 - **检修计划**：PX和PTA在二季度集中检修，导致供应减量预期增强。 - **出口影响**：PTA和MEG出口受中东物流影响较大，若物流受阻，出口节奏将受挫。 - **库存变化**：PX、PTA、MEG均出现累库现象，但部分产品有望在3月实现去库。 - **需求端**：下游纺服需求疲软，复工节奏滞后，影响聚酯产品销售。 ## 后市展望 - **PX**：中期供应减量确定，价格走势取决于地缘冲突和检修计划的兑现情况。 - **PTA**：加工费回升带动装置重启，若PX供应紧张，PTA累库情况可能缓解。 - **MEG**：供应端压力未减，若中东局势持续，去库有望加速，价格可能迎来基本面和宏观的共振。 - **聚酯**：成本传导受阻，但出口表现良好，需关注下游需求复苏节奏。 - **纺服消费**：需求旺季表现不佳可能成为主要风险点。 ## 风险提示 - **霍尔木兹海峡恢复通行**：若海峡快速恢复，PX和MEG价格可能回落。 - **纺服需求旺季不佳**：若下游需求恢复缓慢，将对聚酯产品销售形成压制。 ## 图表目录 - 图1：国际原油期货价格走势 - 图2：聚酯上游原料价格走势 - 图3：PX与原油价格走势 - 图4：PX CFR中国现货价格变化 - 图5：PX期货行情 - 图6：PX基差走势 - 图7：PX国内开工率 - 图8：PX月度产量 - 图9：PXN价差走势 - 图10：PX-MX价差走势 - 图11：PX社会库存 - 图12：PX月度进口情况 - 图13：PTA期货行情 - 图14：PTA基差走势 - 图15：PTA现货加工费情况 - 图16：PTA日度产能运行效率 - 图17：PTA现货加工费月均对比 - 图18：PTA周度社会库存 - 图19：PTA工厂库存天数 - 图20：PTA周度产量 - 图21：PTA出口情况 - 图22：MEG期货行情 - 图23：MEG基差 - 图24：MEG综合开工率 - 图25：MEG石油制开工率 - 图26：MEG煤制开工率 - 图27：MEG甲醇制开工率 - 图28：MEG华东港口周度库存 - 图29：MEG月度社会库存 - 图30：张家港主流库区MEG周度发货总量 - 图31：MEG进口情况 - 图32：MEG进口来源国分布 - 图33：涤纶长丝产品价格 - 图34：聚酯各产品价格 - 图35：聚酯工厂开工情况 - 图36：涤纶长丝装置负荷情况 - 图37：涤纶短纤装置负荷情况 - 图38：聚酯瓶片装置开工 - 图39：聚酯产成品产销走势 - 图40：涤纶长丝产销率月均对比 - 图41：涤纶短纤产销率月均对比 - 图42：聚酯切片产销率月均对比 - 图43：涤纶长丝POY库存天数 - 图44：涤纶长丝DTY库存天数 - 图45：涤纶长丝FDY库存天数 - 图46：涤纶短纤库存天数 - 图47：涤纶长丝出口量 - 图48：涤纶短纤出口量 - 图49：聚酯瓶片出口量 - 图50：聚酯切片出口量 - 图51：江浙坯布未交付订单天数与聚酯库存对比 - 图52：国内江浙织机开工情况 - 图53：盛泽地区织造企业库存 - 图54：中国轻纺城周度成交量 - 图55：柯桥纺织坯布价格指数 - 图56：纺服消费类商品零售额累计同比情况 - 图57：全国服装鞋帽、针、纺织品类零售额 - 图58：纺织品及服装当月出口总额 - 图59：纺织服装行业出口情况 ## 表格目录 - 表1：中国PX装置运行情况 - 表2：亚洲PX装置运行情况 - 表3：国内PTA装置变动情况 ## 分析师信息 - **分析师**：王江楠 - **从业资格证号**：F03108382 - **投资咨询证号**：Z0021543 - **机构**：宏源期货研究所 - **联系方式**：TEL: 010-82295006 | Email: wangjiangnan@swhysc.com ## 免责条款 - 本报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权为宏源期货研究所所有，未经许可不得翻版、复制或发布。