> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 下游观望情绪仍重 铅价暂难有靓丽表现 总结 ## 核心内容 2026年3月11日，铅市场整体表现偏弱，现货与期货价格均出现小幅下跌，市场观望情绪浓厚，铅价暂难有显著上涨。 ## 主要观点 - **现货市场**： - LME铅现货升水为-47.77美元/吨，显示市场对铅的现货需求偏弱。 - SMM1#铅锭现货价格较前一交易日下跌50元/吨至16475元/吨，河南、上海、广东、天津等地区现货价格均有不同程度的下跌。 - 铅精废价差维持在-25元/吨，废电动车电池与废白壳、废黑壳价格分别为9950元/吨、10025元/吨、10250元/吨，表明废料市场表现平稳。 - **期货市场**： - 沪铅主力合约当日开于16605元/吨，收于16680元/吨，较前一交易日上涨30元/吨，但整体震荡运行，最高点16735元/吨，最低点16585元/吨。 - 夜盘价格维持在16655元/吨，涨幅为0.03%，显示市场情绪较为谨慎。 - **库存情况**： - SMM铅锭库存总量为7.4万吨，较上周同期增加0.65万吨，显示去库速度缓慢。 - LME铅库存为284875吨，较上一交易日无变化，库存压力维持。 - **市场分析**： - 铅市场呈现供需双增但去库缓慢的格局。 - 再生铅亏损导致复产不及预期，对铅价形成支撑。 - 下周沪铅2603合约交割前，持货商移库交仓将带来显性库存累增压力，铅价预计延续偏弱震荡态势，运行于16600-17150元/吨区间。 ## 关键信息 - **价格走势**： - 现货价格下跌，期货价格震荡。 - 夜盘价格小幅上涨，但整体趋势仍偏弱。 - **市场情绪**： - 下游蓄电池企业刚需陆续释放，接货情绪有所好转，但仍有部分企业观望慎采。 - **库存变化**： - 国内库存小幅上升，LME库存维持稳定。 - **策略建议**： - 绝对价格：中性。 - 期权策略：建议卖出宽跨。 - **风险提示**： - 消费恢复持续不及预期可能对铅价形成下行压力。 ## 图表说明 以下为本期分析涉及的关键图表（附图来源）： - **图1**：SHFE铅升贴水，显示期货市场升贴水情况。 - **图2**：LME铅升贴水，反映伦敦市场铅价波动。 - **图3**：上海铅锭现货升贴水，展示上海地区铅价变化。 - **图4**：LME升贴水季节性图，显示季节性影响。 - **图5**：国产&进口矿TC，反映矿价成本差异。 - **图6**：再生铅综合成本，显示再生铅成本变化。 - **图7**：原生铅冶炼开工率，反映原生铅供应情况。 - **图8**：再生铅冶炼开工率，显示再生铅生产情况。 - **图9**：国内库存与沪铅主力，关联库存与价格。 - **图10**：LME铅季节性库存，显示伦敦市场库存趋势。 - **图11**：上期所铅库存，反映国内期货市场库存。 - **图12**：铅锭社会库存，显示整体市场库存水平。 - **图13**：铅精废价差，反映精铅与废铅价差。 - **图14**：废电池价格，显示废料市场动态。 - **图15**：铅蓄电池开工率，反映下游需求情况。 - **图16**：铅进口盈亏，显示进口成本与利润空间。 ## 分析团队 本期分析由以下研究员共同完成： - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于华泰期货研究院认为可靠的公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 联系信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 --- 以上为对文档内容的详细总结，字数控制在1000字以内，结构清晰，便于快速了解铅市场现状与分析要点。