20260209-银河期货-年前工厂逐步停工_关注未来原木到港情况_13页_543kb

年前工厂逐步停工，关注未来原木到港情况总结

核心内容概述

本报告由研究员朱四祥撰写，分析了当前原木市场的基本面、价格走势及交易策略。报告指出，随着春节临近，国内工厂逐步停工，原木市场进入阶段性需求淡季，但供应端仍存在一定的紧张局面，尤其是港口库存持续去化，辐射松等主要材种库存下降，支撑原木价格。同时，新西兰原木发运量有所回升，但国内到港量仍偏紧，预计未来需关注节后复工及新西兰到港量变化对市场的进一步影响。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：新西兰发运量逐步恢复，但国内13港到港量仍偏低，环比下降15%至18.5万方。
• 需求端：春节临近导致现货市场休市，全国日均出库量微降0.16%。然而，建筑工地资金到位率持续改善，房建项目需求增长明显，带动部分项目赶工备货。
• 库存端：港口总库存周环比减少2.81%至242万方，辐射松、北美材库存均有下降，云杉/冷杉库存维持稳定。

2. 原木价格走势

• 辐射松：山东3.9米中A辐射松价格周环比上涨1.35%至750元/方，江苏4米中A价格持平780元/方。外盘价上涨3美元，贸易商采购成本提高形成支撑。
• 云杉/冷杉：山东11.8米20cm+云杉原木价格持平1150元/方，较去年同期上涨9.52%。外盘价上涨1欧元。
• 木方价格：辐射松木方山东主流价1270元/方，江苏1290元/方；云杉/白松木方山东1730元/方，江苏1680元/方。

3. 市场情绪与交易策略

• 单边策略：建议观望，激进投资者可考虑背靠上月低点布局多单。
• 套利策略：关注原木03-05反套机会。
• 期权策略：建议观望，暂无明确操作方向。

关键信息汇总

供应端

• 新西兰12港原木发运量：本周12船44万方，环比增加4船14万方。
• 新西兰发运至我国量：本周9船34万方，环比增加2船7万方。
• 国内13港原木到港量：本周约18.5万方，环比减少15%。

需求端

• 全国日均出库量：6.17万方，环比减少0.16%。
• 区域出库情况：
  • 山东：周环比增加7.76%
  • 江苏：周环比减少18.04%
  • 福建：周环比增加30%
• 建筑工地资金到位率：截至2月3日为60.27%，周环比上升0.59个百分点，房建项目改善幅度大于非房建项目。

库存端

• 港口总库存：242万方，周环比减少2.81%
• 分材质库存：
  • 辐射松：206万方，周环比减少2.83%
  • 北美材：11万方，周环比减少8.33%
  • 云杉/冷杉：11万方，周环比持平
• 分省份库存：
  • 山东：177.1万方，减少11.7万方
  • 江苏：407.6万方，减少11.7万方
  • 福建：124.2万方，减少2.0057万方

价格与成本支撑

• 外盘价格：辐射松CFR价113美元/JAS立方米，云杉CFR价125欧元/JAS立方米，均较上月上涨。
• 成本支撑：贸易商采购成本提高形成托底，但春节前市场需求阶段性回落，压制价格上涨动力。

结论与展望

当前原木市场整体处于供应偏紧与需求淡季的博弈中，短期价格缺乏持续上涨动力。建议投资者保持观望态度，关注节后复工情况及新西兰原木到港量回升对市场的潜在影响。同时，可留意原木03-05反套机会，以把握可能的市场波动。