20230424-美尔雅期货-铜周报_基本面支撑不足_铜价承压运行_26页_1mb

铜周报总结

宏观层面

铜价近期冲高回落，重心下移至68500元/吨附近，7万上方价格对需求构成明显压力。市场情绪谨慎，美联储鹰派官员的讲话抑制了降息预期，强调通胀韧性，导致CPI回落后的乐观交易结束，通胀预期难以反弹，限制铜价上限。同时，欧美制造业PMI持续处于收缩区间，海外衰退风险上升，但由于不确定时间节点，需求被高利率和信贷收缩等因素压制。

产业基本面

供给方面，TC止跌回升，增量预期较强，4-5月冶炼厂检修影响有限，库存去库进一步放缓。需求端表现不佳，4月高铜价下需求疲软，铜管旺季有亮点但其他铜材开工率连续走弱，旺季预期基本落空。现货市场升水高位回落至50元/吨以下，back结构收敛，海外升水转贴水且程度扩大，供需边际趋松，价格支撑减弱。

策略建议

综合分析，宏观逻辑尚未一致，但情绪转谨慎；基本面支撑不足，铜价承压运行，预计下周价格区间为66500-69500元/吨，供给增量与补库需求疲软可能进一步压低铜价。