20230424-金源期货-锌周报_沪锌震荡偏弱_关注节前备货_7页

锌周报总结

核心观点

上周沪锌期价震荡回落，伦锌价格亦跌幅明显。国内锌价因美联储持续加息预期压制而承压，但在五一备货及部分炼厂检修下修供应预期的提振下，维持偏弱震荡格局。

主要因素分析

宏观面

• 美国Markit制造业与服务业PMI均超预期（制造业50.4，服务业53.7），支撑美联储进一步加息预期，压制金属价格
• 中国一季度GDP同比增4.5%，超市场预期，经济修复力度较强

基本面

1. 供应端

   • 海外：LME锌锭周度库存增加9,300吨；欧洲进入淡季补库阶段，炼厂有复产预期
   • 国内：云南限电影响较小；陕西、湖南等地区临时检修计划使月度产量或降至预期533万吨以下（降幅约0.9-1万吨）
   • 月度供应预期下修形成支撑

2. 需求端

   • 初端企业开工率表现偏弱，地产修复缓慢
   • 下游逢低补库带动社会库存下降0.05万吨，其中上海地区到货少、下游备货增多，广东及天津市场亦现类似情况

价格走势

• SHFE锌22合约周度跌幅1.71%，收于21,880元/吨
• LME锌3个月合约周度跌幅4.5%，收于2,718美元/吨

后市展望

预计锌价延续低位偏弱震荡走势。中期内，在海外复产预期及国内产量同比高位背景下，金属价格难有强势表现（用途：主要思路：主要矛盾：未来可能突破阻力位：）

风险因素

• 美联储议息会议方向不明
• 中国经济复苏不及预期
• 库存变化超预期

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