20240828-国盛证券-我武生物-300357.SZ-粉尘螨滴剂稳健增长_下半年为粉尘螨发病旺季_环比有望增长_3页_746kb

我武生物半年报点评总结

我武生物（300357SZ）在2024年上半年实现了收入和净利润的大幅增长，受益于核心产品和新产品的强劲表现。公司收入达429亿元，同比增长111.2%；归母净利润为149亿元，同比增长42%；扣非后净利润为142亿元，同比下降6.9%。其中，第二季度收入同比下降48.5%，环比下降15%，主要是季节性原因和基数较高导致。

核心产品粉尘螨滴剂收入411亿元，同比增长93.6%。该产品用于治疗粉尘螨过敏引起的鼻炎和哮喘，且下半年为过敏旺季，环比可能进一步增长，因其适宜繁殖条件在夏季高发。新产品黄花蒿粉滴剂表现突出，收入12亿元，同比增长10374%，主要得益于北方市场推广力度加大和黄花蒿粉过敏率北方较高的区域特征。两者互为补充，推动公司业绩增长。

财务方面，毛利率保持95%以上稳定；销售费用率下降，管理费用和研发费用率上升，反映了公司对研发的持续投入。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计为36亿、44亿、54亿元，同比增长157%、215%、239%，当前PE为25/20/16倍，维持“买入”评级。

风险因素包括产品结构单一、药品招标降价、新产品推广不及预期和市场竞争加剧等，可能影响未来业绩。总体而言，公司业绩稳健，增长潜力足，但需关注宏观经济和行业环境变化。

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