20240825-国联证券-我武生物-300357.SZ-粉尘螨滴剂稳定增长_期待三季度旺季销售_6页_1mb

总结

我武生物发布2024年半年度报告。公司上半年实现营收42.9亿元，同比增长1112%，归母净利润14.9亿元，同比增长042%；但扣非后归母净利润下降069%。尤其在第二季度单季度，营收同比增长485%，但归母净利润同比下降781%。

公司核心产品“粉尘螨滴剂”上半年营收41.1亿元，同比增长93.6%。尽管上半年行业整体复苏，但公司预计三季度为销售旺季，预计业绩有望恢复增长。与此同时，黄花蒿花粉变应原舌下滴剂上半年收入超1，227万元，同比增长103.74%，该项产品因适应症扩展，加上加大推广力度，预计将带动长期增长。

公司现阶段正在推进多个点刺品种的上市申报工作，目前悬铃木花粉点刺液等三个品种已进入现场检查阶段。若获批上市，将补充产品结构，实现在过敏源筛查领域的布局，进而推动粉尘螨滴剂和黄花蒿滴剂的销售。

公司未来三年的盈利预测显示，2024至2026年营收预计依次为102.5亿、123.8亿、149.0亿元，复合年增长率近23%。归母净利润预计从2024年的39.9亿元逐步增至2026年的57.8亿元，成长性较为稳健。

展望未来，公司是国内特异性免疫治疗龙头，产品结构持续优化，但在销售执行、医保控费、单品依赖等风险下，长期发展仍需观察。分析师对公司的评级为“买入”，建议投资者持续关注其脱敏业务在市场中的表现。

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